航发控制（000738）2023年一季报简析：营收净利润双双增长

据证券之星公开数据整理，近期航发控制（000738）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中航发控制营收净利润双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入13.41亿元，同比上升10.81%，归母净利润2.44亿元，同比上升13.98%。按单季度数据看，第一季度营业总收入13.41亿元，同比上升10.81%，第一季度归母净利润2.44亿元，同比上升13.98%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率33.12%，同比减4.46%，净利率18.23%，同比增3.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.04亿元，三费占营收比7.75%，同比减18.02%，每股净资产8.68元，同比增6.12%，每股经营性现金流-0.23元，同比减11.86%，每股收益0.19元，同比增13.97%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始超高速增长。利润近5年来有过慢速增长，近年来开始高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

分析公司财报数据显示：应收账款数据值得关注，需特别注意存货数据。

靠谱分析师观点：公司未来业绩高速增长，成长性良好。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（招商证券的杨雨南预测准确率为97.87%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是13.98元，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为30.03%，（建议仔细阅读该分析师观点与该公司近期财报，避免因业绩线性外推问题造成预期增速虚高）。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是万家基金的莫海波，在2022年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为109.30亿元，已累计从业7年356天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

重仓航发控制的前十大基金见下表：

持有航发控制最多的基金为富国军工主题混合A，目前规模为55.33亿元，最新净值1.5559（4月25日），较上一交易日下跌1.41%，近一年下跌0.06%。该基金现任基金经理为章旭峰。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：怎样看公司“十四五”和“十五五”主业展望及增长驱动差异？

答：公司“十四五”和“十五五”重点任务包括一是瞄准建军百年奋斗目标，坚决打好重点型号攻坚战和强化内功持久战，全力以赴完成科研生产任务，助力实现三代机动力的自主保障和性能提升，加速推进四代机动力研制步入新阶段以及五代机的关键技术攻关；二是积极参与民用航空发动机和燃气轮机控制系统的产品研发，加强重点型号核心能力建设的资源投入，为将来批量生产在产能、配套和服务保障等方面做好充分准备。三是在做强做大主业基础上，以产品相关、技术同源为原则，拓展有竞争优势的控制系统技术衍生产品（如地面战车用高端液压部件、弹用及无人机动力控制系统部件等）；四是持续开拓国际合作市场，在高端零部件制造方面与现有客户保持稳定的战略合作关系，争取更多订单，深化合作层次，参与部件、单元体乃至整机出口和服务领域的国际市场竞争。五是苦练内功，在提升产品质量、深化体制机制改革、推动管理效能提升、持续抓好成本工程、培育高水平人才队伍等深层次问题上持续改进完善。

“十五五”跟“十四五”的增长驱动差异因素，公司认为主要在于民用航空动力和燃机业务。一是 C919动力目前正在研制，进展顺利。后续会进入鉴定、试航取证及批产阶段。二是通航方面，航空工业和航发集团目前正在积极布局，部分型号正在取证，预计“十四五”末到“十五五”期间，随着国家低空空域改革、通航基础设施建设步伐加快，通航动力可能形成新的经济增长点，公司控制系统会跟随主机同步迎来较大的发展机遇。三是军民用燃机目前属于研制和市场开拓阶段，民用燃机方面，航发燃机在国家能源局燃机示范试点累计已经运行上万小时，下一步将拓展至海基、陆基发电等；军用燃机方面，随着舰船动力自主保障，燃机业务会有明显增长。

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