东南网架（002135）2022年年报简析：增收不增利，债务压力大

据证券之星公开数据整理，近期东南网架（002135）发布2022年年报。根据财报显示，本报告期中东南网架增收不增利，债务压力大。截至本报告期末，公司营业总收入120.64亿元，同比上升6.89%，归母净利润2.91亿元，同比下降41.03%。按单季度数据看，第四季度营业总收入33.38亿元，同比上升13.93%，第四季度归母净利润-8581.31万元，同比下降178.0%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2022年净利润为盈利6.45亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.96%，同比减9.85%，净利率2.44%，同比减44.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.19亿元，三费占营收比3.47%，同比减1.36%，每股净资产5.31元，同比增2.92%，每股经营性现金流-1.0元，同比减165.67%，每股收益0.25元，同比减47.92%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始萎缩。

分析公司财报数据显示：公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般。公司负债方面，债务压力大，近3年年均经营性现金流净额为-3.89亿元，而流动负债合计100.77亿元。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到37.2%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：目前公司钢结构的产能情况？

答：公司在浙江、四川、天津、广州等地区设有六大生产基地，目前钢结构产能在 60 万吨左右。预计未来总产能将达到 70 万吨。此外，公司业务的增长不完全受制于自身的产能产量，部分生产需求可通过外协解决。

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