大禹节水（300021）2023年一季报简析：净利润减37.45%，债务压力大

据证券之星公开数据整理，近期大禹节水（300021）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中大禹节水净利润减37.45%，债务压力大。截至本报告期末，公司营业总收入4.57亿元，同比下降15.68%，归母净利润1017.24万元，同比下降37.45%。按单季度数据看，第一季度营业总收入4.57亿元，同比下降15.68%，第一季度归母净利润1017.24万元，同比下降37.45%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率25.14%，同比增6.59%，净利率0.9%，同比减30.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.12亿元，三费占营收比24.5%，同比增18.68%，每股净资产2.19元，同比增0.08%，每股经营性现金流-0.37元，同比减100.71%，每股收益0.02元，同比减20.0%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过高速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过慢速增长，近年来开始萎缩。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

分析公司财报数据显示：应收账款数据值得关注。公司负债方面，债务压力大，近3年年均经营性现金流净额为9375.15万元，而流动负债合计28.10亿元。

靠谱分析师观点：公司未来业绩高速增长，成长性优秀。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到37%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：水利部在 2023 年全国水利工作会议上出，推进“两手发力”，激发治水管水活力，要求加快推进重点领域和关键环节改革攻坚，把稳方向、锚定目标、力求突破，尤其在“深化水利投融资改革”和“深化水价形成机制改革”两方面下足功夫。针对于此，公司在“两手发力”方面都有哪些作为？

答：公司所处水利行业为国家重点投入的基础设施领域。公司是全国首例社会资本参与农田水利改革的先行者，多年以来深度参与了我国农田水利领域各类机制模式创新实践，在把握行业政策和业务布局方面具备先行先发优势。公司的目标方向是探索实施一系列能够承载各方资源、资本和专业能力，有效链接政府、社会资本和农户多元主体，均衡分配各方风险、收益和权责的商业模式。应该讲，自 2014 年起率先通过“两手发力”陆续完成云南陆良恨虎坝中型灌区创新机制试点项目开始，公司在政府与市场“两只手”携手发挥作用方面的理解比较深刻，实践经验比较丰富。

公司实践的“两手发力”具体模式涵盖了特许经营、产业基金、股权合作、合同节水、PPP、EPC+O 等，充分嵌套和考虑了水价改革、水权交易、土地增减挂、旱改水地力提升、土地流转+种植合作，充分对接合作各类央国企产业资本和金融资本，积极探索了水利领域 REITs方向。

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