康芝药业（300086）2022年年报简析：净利润减1807.25%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期康芝药业（300086）发布2022年年报。根据财报显示，本报告期中康芝药业净利润减1807.25%，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入5.36亿元，同比下降35.96%，归母净利润-1.88亿元，同比下降1807.25%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.87亿元，同比下降25.49%，第四季度归母净利润-7797.53万元，同比下降248.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率50.8%，同比增0.67%，净利率-36.95%，同比减3023.87%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.86亿元，三费占营收比71.99%，同比增49.74%，每股净资产2.92元，同比减12.48%，每股经营性现金流0.07元，同比增158.82%，每股收益-0.42元，同比减1808.61%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，近期公司主营业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量和利润近5年来有过萎缩迹象。

分析公司财报数据显示：需特别注意存货数据。公司三费占比上升明显。公司负债方面，债务压力大，近3年年均经营性现金流净额为796.98万元，而流动负债合计5.05亿元。

根据该公司历史数据，利润随年份波动较大，采用市净率相对估值的方法可能更有效，公司市净率处于近十年来的37.84%分位值，距离近十年来的中位估值还有11.87%的上涨空间。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：儿童药的销售推广与成人药推广的区别在哪？

答：儿童药的推广更应注重学术推广，除了重点通过循证强调安全有效，还要在以下方面推广与成人药的区别。

1.剂型区别。成人口服药品多数都是片剂和胶囊，因为片剂和胶囊的体积较大，婴幼儿是无法进行整粒吞服的。因此，儿童药品通常设计成口服溶液剂、糖浆剂、颗粒剂、混悬剂以及贴剂、栓剂等顺应性良好的剂型。康芝药业儿药产品具备剂型优势（颗粒剂、口服液、糖浆剂），更贴合儿童需求，具备容易分拆、剂量精准、口感适宜和依从性高等优点，可在市场形成品类区隔。

2.剂量区别。成人药品，特别是口服的片剂和胶囊，每片或每粒中药物的含量，都是按照常规成人体重设计的，比较固定，每次服用都是整粒或整片的服用。而儿童由于生理发育特点，剂量多变，且目前儿童用药规格不全、剂型少，造成临床上不得不将成人剂型、规格的药品分割后用于儿童，“剂量靠猜，用药靠掰”的情况依旧存在，从而导致药效下降、剂量不准确、药物污染的问题，甚至容易引起严重不良反应，如药物中毒等。康芝儿药系列，依据儿童生理特点设计制造，能最大限度确保用药安全性，提高处方便利性，减少医患纠纷等。

3.品种区别。目前我国儿童用药存在适宜品种少的问题，儿童专用药仅 60多种，儿童和成人均可用的药品仅 300 种，儿童用药可选范围小；且儿童对药物的吸收、分布、代谢、排泄，以及所患疾病与成人相比存在差异，用药范围、剂量、不良反应等并不能直接外推，成年人可以安全使用的药品，儿童不一定可以使用。康芝药业在儿童用药领域已形成了完善的产品品系，目前上市产品 30 多个，涵盖儿童抗感冒、退烧、止咳、止泻、抗过敏、抗感染等品类，是国内拥有儿童药较多的药企。

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