燕京啤酒（000729）2023年一季报简析：营收净利润双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期燕京啤酒（000729）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中燕京啤酒营收净利润双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入35.26亿元，同比上升13.74%，归母净利润6456.38万元，同比上升7373.28%。按单季度数据看，第一季度营业总收入35.26亿元，同比上升13.74%，第一季度归母净利润6456.38万元，同比上升7373.28%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率36.78%，同比增6.47%，净利率2.55%，同比增151.05%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.21亿元，三费占营收比23.28%，同比减3.58%，每股净资产4.79元，同比增0.6%，每股经营性现金流0.17元，同比减34.04%，每股收益0.02元，同比增7533.33%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过超高速增长，近年来开始中速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

分析公司财报数据显示：需特别注意存货数据。

靠谱分析师观点：公司未来业绩高速增长，成长性良好。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到67.1%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

重仓燕京啤酒的前十大基金见下表：

持有燕京啤酒最多的基金为银华富久食品饮料精选混合(LOF)A，目前规模为6.5亿元，最新净值0.8265（4月20日），较上一交易日下跌1.67%，近一年下跌0.72%。该基金现任基金经理为焦巍 王丽敏。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：食品饮料行业的公司国企改革，如说山西汾酒，国改后实现收入、利润及行业排名增长，燕京出“二次创业 复兴燕京”，如何理解燕京啤酒的改革？公司对改革和未来发展有何期待？

答：“十四五”开局这两年，燕京的变化就是“变革”，我们以思想变革为先导，推进机制、组织、运营、营销、生产、研发、文化等方面的变革，取得了阶段性的成效。

我们以体制机制改革激发团队活力。推进公司高管和分子企业负责人任期制和契约化管理，推行企业分类考核评价机制，试行“超值创造、超利分享”机制，探索面向核心骨干、高管和技术人才实施股权激励计划，开展职业经理人队伍建设，深化干部能上能下、员工能进能出的制度改革，改革员工薪酬与考核体系，推进全员绩效管理。

我们以优化资源配置释放发展动能。优化产能布局，统筹整合区域产能利用，推进“瘦身健体”，盘活闲置土地和房产资源，有限多元释放“啤酒+”效应，最大化资源价值利用。

我们以组织变革提升管理效能。构建“1+5+N”的全新组织架构，以党的建设为引领，整合成立生产中心、市场营销中心、供应链中心、财务核算评价中心、技术中心，重塑燕京管理体系，进一步强化了统筹协调、科学专业的管理职能，向管理要效益，以管理促发展。

我们以营销变革加速品牌高端化进程。公司持续实施大单品战略，形成以燕京 U8、燕京 V10等产品为代表的大单品与特色产品组合的产品矩阵；全面实施全链路品牌营销，持续提升品牌影响力；坚持进行产品结构调整，持续扩大中高档酒占比、优化产品结构、增强竞争力；持续研究啤酒行业发展趋势与消费者喜好变化，适时推出个性化、差异化高端产品。

我们以生产变革提质增效。我们坚持“只为酿一杯好酒”的质量方针，以卓越管理体系为重要抓手，实施生产系统全方位、全链条革命性重构，向精准运营要效率、要目标、要利润，着力打造燕京的第一个核心竞争力。

我们以研发变革驱动产品升级焕新。公司依靠拥有的国家级技术中心、国家级实验室和雄厚的技术力量，顺应市场需求，持续加大新产品研发力度，不断研发更具人性化及个性化的产品，满足消费者个性化需求。陆续推出燕京 S12皮尔森、鲜啤 2022、U8plus、老燕京 12度特以及狮王精酿等产品。

我们以文化变革重塑企业精神。“有你文化”是新时期燕京企业文化与价值观的传承与升级，凝炼了“十四五”时期企业文化的追求，表达了燕京全员统一思想、凝聚共识、决战决胜的坚定信心。诠释了客户至上的内涵，促进了品牌与消费者的有效互动，助力了品牌营销。

公司不断探索适合燕京发展的新的改革路径，让改革成为燕京高质量发展的不竭动力，业绩持续稳步增长。

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