开源证券：给予卫宁健康买入评级

开源证券股份有限公司陈宝健近期对卫宁健康进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：千万级项目增长明显，AI+医疗打开成长空间》，本报告对卫宁健康给出买入评级，当前股价为13.02元。

　　卫宁健康(300253)
　　医疗信息化龙头，维持“买入”评级
　　考虑到受宏观环境影响公司部分订单延迟，我们下调原有盈利预测并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为3.80、5.13、6.93亿元（2023-2024年原值为4.95、6.08亿元），EPS为0.18、0.24、0.32元/股（2023-2024年原值为0.23、0.28元/股），当前股价对应PE为72.1、53.4、39.6倍。公司是国内医疗信息化龙头企业，看好公司持续受益政策催化的行业景气向上，维持“买入”评级。
　　事件：公司发布2022年报
　　公司发布2022年报，公司实现营业收入30.93亿元，同比增长12.46%；实现归母净利润1.08亿元，同比下降71.33%；实现扣非归母净利润1.19亿元，同比下降43.74%。业绩短期承压主要系（1）受宏观环境影响，公司部分商机订单延后，在手订单实施和项目交付验收部分延缓；（2）公司持续投入WiNEX系列产品及“互联网+医疗健康”等领域的创新研发和市场拓展。
　　互联网医疗健康业务收入快速增长，千万级项目增长明显
　　互联网医疗健康业务收入同比增长28.38%，收入占比从2021年的15.95%提升至2022年的18.21%。2022年公司医疗卫生信息化业务新签合同中千万级项目达到65个（包含WiNEX项目28个），数量及金额同比均增长明显。
　　政策催化AI加速赋能医疗应用场景，公司有望深度受益
　　政策催化人工智能加速赋能医疗应用场景。2022年8月，科技部发布《支持建设新一代人工智能示范应用场景》，明确支持建设智能诊疗示范应用场景，运用人工智能可循证诊疗决策医疗关键技术，建立人工智能赋能医疗服务新模式。公司在AI+医疗领域技术积淀深厚，2022年第八届中国健康信息处理大会上，公司在“基因-疾病”的关联语义挖掘、从医疗文本中抽取诊疗决策树两个评测任务中均获冠军，彰显技术实力，未来有望持续受益政策催化和技术升级共振下的“AI+医疗”成长机遇。
　　风险提示：客户投资不及预期风险；AI落地不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司于钟海研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为51.29%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.78亿，根据现价换算的预测PE为48.22。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为15.32。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，卫宁健康（300253）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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