北方长龙（301357）新股概览，4月7日开始网上申购

深市创业板新股北方长龙将于4月7日开始网上申购，申购代码为301357，中签号公布日为4月11日。

北方长龙新材料技术股份有限公司成立于2010年(2020年5月整体变更为股份有限公司),公司是专注于从事以非金属复合材料的性能研究、工艺结构设计和应用技术为核心的军用车辆配套装备的研发、设计、生产和销售的高新技术企业。 公司现坐落于陕西省西安市航天东路与航新路十字东北角创新园B区,现已获得多项质量体系认证,具有相关资质,是国防复合材料产品定点开发、生产企业。凭借不断创新的理念及深厚的技术实力,公司在2017年通过国家高新技术企业资格认定并获得多项实用新型专利、发明专利,且部分专利已进行科技成果转化。 公司拥有从德国引进的先进复合材料生产线,以树脂基复合材料的应用技术为基础平台,以材料创新、工艺创新和产品创新为先导,以国际化的视野持续不断地开展技术合作与创新,开发和设计应用于汽车及军工行业的复合材料产品。凭借独立的开发设计团队,结构设计能力、工业设计能力、工艺设计能力,公司在新型工程塑料和复合材料的研究开发应用领域,取得了国内领先地位。 在国家战略指导的引领下,公司将充分利用各类优势资源,培育区域特色产品,成为西部地区乃至全国的高新装备生产基地。公司主营业务为复合材料的研发、设计、生产、技术服务;交通设备及配件、特种车辆及部件、航空器材及部件、通信产品、防弹防护产品、包装箱、方舱、集装箱的研发、生产、销售;特种车辆的改装;汽车零部件的制造及销售;建筑材料、装饰材料、医疗器械的销售。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。其产业链上游为通用材料供应商和外协生产供应商，产业链下游为军品总装企业。

客户集中度方面，2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，以同一控制下合并口径计算，发行人来自于前五大客户的营业收入占比均在90%以上。其中，来自于中国兵器的营业收入占比分别为57.64%、58.66%、51.68%和40.75%，整体呈下降趋势，但占比仍然维持在较高水平。

公司主营业务为以非金属复合材料的性能研究、工艺结构设计和应用技术为核心的军用车辆配套装备的研发、设计、生产和销售业务，属于“其他制造业”。近十年我国国防支出一直保持适度稳定增长，2012年国防支出仅6691.92亿元，2017年首次超过1万亿元大关，达到10432.37亿元，2021年已达到13787.23亿元；2022年中央一般公共预算的中央本级支出中国防支出为14504.5亿元，再创新高。近五年（2017-2021年）我国国防支出复合增速为7.22%。复合材料方面，2019年度中国纤维复合材料行业（包括上游的玻璃纤维行业和下游的复合材料制品行业）规模以上企业实现营业收入同比增长8.02%，达到3070亿元；全行业利润总额在略有下降的情况下仍超过200亿元。

目前，复合材料在军用航空航天领域已经得到了较大规模应用且已经能够用于主承力结构件，在军用车辆人机环系统复合材料内饰领域，公司属于较早进入这一领域的企业，已经在军工资质、客户口碑、研发实力、生产经验等方面拥有一定的行业先入优势；但高性能复合材料在军用车辆领域的应用尚处于早期阶段。由于复合材料在我国军用车辆领域应用的起步时间较晚，行业内竞争者数量不多，行业竞争情况较不透明，市场竞争尚不充分，未来仍存在竞争加剧的风险。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：天秦装备、捷强装备、北摩高科、天微电子

北方长龙2022年报显示，公司主营收入2.5亿元，同比下降12.95%；归母净利润8002.05万元，同比下降26.32%；扣非净利润7780.14万元，同比下降26.05%；负债率44.94%，投资收益114.65万元，财务费用84.7万元，毛利率57.07%。

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