视源股份：1月18日接受机构调研，包括知名机构高毅资产的多家机构参与

2023年1月19日视源股份（002841）发布公告称公司于2023年1月18日接受机构调研，Fountain Capital、辰翔基金、信璞投资、星展证券、兴全基金、兴业证券、兴银成长资管、旭鑫资管、玄真私募、溋沣资管、于翼资管、远信私募基金、承珞资管、长城财富保险、长城证券、长谋投资、招商证券、浙商证券、征金资本、正松投资、致顺投资、中航信托、中金公司、澄明资管、中泰证券、中信保诚基金、中信建投证券、中信证券、中银国际证券、中邮人寿保险、中邮证券、中域投资、冲和投资、淳厚基金、大家资产、大岩资本、大正投资、邓普顿投资、递归私募基金、IDG 资本、鼎萨投资、东北证券、东方证券、富国基金、高毅资产、格林基金、固禾私募基金、广发证券、国金证券、国融证券、JK Capital、国盛证券、国泰君安、国泰投信、国信证券、红杉资本、红塔证券、华安基金、华安证券、华宝基金、华福证券、Partners Capital、华泰证券、华体投资、华西证券、华曦资本、怀新投资、嘉实基金、嘉世私募基金、坚果私募基金、建信人寿保险、建信养老金、安信证券、锦绣中和资本、京东方创投、菁英时代资本、精至资管、景林资管、景顺长城基金、玖龙资产、君安资管、凯思博资管、聆泽资管、碧云资本、六禾致谦基金、民生银行、民生证券、明河资管、摩根士丹利、南方基金、宁泉资管、宁银理财、磐厚动量资管、平安养老保险、彬元资产、平安证券、朴信投资、浦发银行、栖港投资、谦心资管、前海联合基金、仁桥资管、容光基金、睿郡资管、睿融基金、财通证券、上投摩根基金、尚近资管、韶夏投资、申万宏源、申银万国证券、深积资管、施罗德基金、苏豪投资、太平洋保险、泰康资产、常春藤资管、天安人寿保险、天诚投资、天风证券、天弘基金、天猊资管、添笙资管、威灵顿资管、西部证券、新华基金、鑫焱创投参与。

具体内容如下：

问：2022 年面板价格持续走低，公司全年整体毛利率有所 升，但 Q4 毛利率环比小幅下降，具体是什么原因？怎么看未 来面板价格变动对毛利率的影响？

答：2022 年受益于全球液晶显示面板价格落，以及公司 持续的产品创新和产品结构优化，公司综合毛利率提升了 2.02%。由于 Q3 是国内教育传统旺季，对应整机收入在总营收 中占比高于 Q4，且整机毛利率高于板卡，这种收入结构的差异 使得 Q4 整体毛利率环比小幅下降，属于正常的季节性波动。 公司将密切关注供应链上下游的动态变化，积极和各大面板厂探讨明年的战略合作，针对可能出现价格波动的尺寸和型 号提前做好应对措施，充分发挥规模优势。同时，公司将通过 持续推出新产品、不断优化产品结构，实现研发设计降本增效。 综合看，未来公司毛利率将维持在良性合理区间。

2、国内教育业务未来的成长性主要体现在哪些方面?

在教育信息化 2.0 阶段，特别是随着国内疫情防控政策 的优化，国家针对教育信息化、教育新基建方面的政策支持及 投入预计将得到进一步保障，为公司教育业务的持续发展提供 了良好的机遇。 希沃将积极把握教育信息化 2.0 阶段全面推动信息技术与 教育教学深度融合的发展机遇，助力智慧校园建设。一方面， 开发更为丰富的产品线及应用软件，从教育信息化的教、学、 管、评等细分场景，持续进行产品体系的扩充和升级，主要产 品包括交互智能平板、智慧黑板、智能录播、智慧讲台、教 学软件、音视频终端、电子学生证、智能实训室等。此外，公 司已推出面向教师备授课场景的智能 PC 一体机，得到众多教师 用户的好评。随着公司教育产品品类的不断扩充，以及国家教 育信息化采购预算的进一步保障，公司国内教育业务未来营收 预计将保持较好的增长，希沃智能 PC 一体机、智慧讲台、软件 业务也将取得较快发展。 另一方面，公司正积极应对高职教贴息政策的落地，快速 拓展高职教业务，为高校/职校提供好用、易学、领先的教育信 息化应用工具及服务。目前，各地大部分学校还在项目申报阶 段，公司已组织希沃、MXHUB、LED 等专门团队密切跟进， 积极联动合作伙伴，抓紧时间与高校/职校进行需求对接，并已 面向学校用户展开多场沟通会，积极推介相关产品及方案并取 得不错成效，为支撑公司高职教业务取得快速发展奠定了基础。 面向家庭智慧教育场景，公司推出涵盖 I 伴读、5 成长 5 体系、智慧同步课堂等特色功能的希沃网课学习机，支持随时 随地“磨耳朵”的希沃英语听力机，这些产品均获得多项视觉 健康护眼认证，助力孩子学习护眼两不误。公司认为 To C 端的 智能学习终端市场前景广阔，未来将继续加大在这一品类的研 发和营销投入，围绕家庭学习场景丰富产品矩阵，加速线上、 线下多渠道布局，推动业务快速发展。

问：MAXHUB 在国内会议市场有何竞争优势？未来成长驱 动力在哪？

答：公司一直密切关注市场竞争的变化，通过持续不断的 产品创新、营销渠道深化、以及售后服务优化，进一步扩大 MXHUB 的客户认可度和行业影响力。MXHUB 会议平板自 2017 年品牌创立以来，已连续 5 年保持中国大陆会议平板市场 份额第一，目前已有超过半数的中国 500 强企业正在使用 MXHUB 交互智能平板。除了先发优势外，MXHUB 在持续 打造领先的研发及产品创新力、完善的营销网络体系及覆盖全 国的售后服务体系。 预计随着国内疫情防控政策的优化，以及国家经济增长策 略的逐步落地，企业资本开支将逐步恢复，MXHUB 相关业务 将重良性发展轨道。同时，除了会议室相对通用化的产品方 案之外，公司将走向办公空间、公共空间场景，从本地协作走 向远程协作，从单一会议硬件走向综合智慧办公协同解决方案， 将高效会议平台转变成覆盖各行各业全场景的智慧协同平台。

问：海外商显整机的市场空间有多大？在目前的海外局势之 下，公司海外业务的未来发展策略和前景如何？

答：依据第三方报告显示，全球教室数量、会议室数量分 别为 6,150 万间、7,500 万间，海外教室交互智能平板的渗透率 为 16%，而海外会议室交互智能平板的渗透率不到 3%。在海外 教育信息化、企业数字化推进趋势下，智慧商显全球市场空间 6 十分广阔。 2022 年，受俄乌战争、通货膨胀、欧美央行连续大幅加息 等影响，公司海外业务承受了较大的压力。但也看到欧美等国 家及地区也在持续推进教育信息化采购，发展中国家及地区也 不断出现国家级政府主导的教育信息化建设项目，整体海外市 场未来发展可期。 全球化依然是公司重要的战略目标。针对海外 ODM 业务， 公司

一方面会持续从产品、技术、供应、质量、价格等多个方 面支持战略客户抢夺更多市场标案，另一方面持续开拓更多的 海外大客户，进一步优化客户结构，寻求业务增量。针对海外 自有品牌业务，公司已在美洲、亚太、欧洲新设子公司，加快 海外当地团队的建设和渠道建设，提升属地国际营销能力，同 时逐步拓展海外产品线，持续推进与主流视频会议软件的合作， 将更多产品导入海外市场。2023 年公司海外自有品牌业务将继 续保持较好的增长。

视源股份（002841）主营业务：液晶显示主控板卡和交互智能平板等产品的设计、研发与销售,涵盖一系列数字化软硬件产品、数据管理及服务的综合解决方案

视源股份2022三季报显示，公司主营收入160.47亿元，同比上升5.01%；归母净利润15.93亿元，同比上升30.34%；扣非净利润14.15亿元，同比上升34.7%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入70.67亿元，同比下降3.45%；单季度归母净利润9.16亿元，同比上升15.67%；单季度扣非净利润8.56亿元，同比上升16.79%；负债率43.74%，投资收益1.47亿元，财务费用-6458.29万元，毛利率27.84%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为86.92。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出219.23万，融资余额减少；融券净流入922.26万，融券余额增加。

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