姚志鹏的嘉实积极配置一年持有混合A（017147）值得买吗？

主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

姚志鹏在担任嘉实智能汽车股票（002168）基金经理的任职期间累计任职回报180.71%，平均年化收益率为17.07%。期间重仓股调仓次数共有79次，其中盈利次数为53次，胜率为67.09%；翻倍级别收益有4次，翻倍率为5.06%。

以下为姚志鹏所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、宁德时代（300750）翻倍案例：

姚志鹏管理的嘉实环保低碳股票基金在19年2季度买入宁德时代，已连续持有3年又2个季度。持有期间的估算收益率为562.77%，持有期间宁德时代在2019年到2022年的中报营业总收入增幅达457.5%。

2、捷佳伟创（300724）调仓案例：

姚志鹏管理的嘉实新收益混合基金在19年2季度买入捷佳伟创，在持有3个季度后在20年1季度卖出。持有期间的估算收益率为98.77%，持有期间捷佳伟创在2019年到2020年的年报营业总收入增幅达60.03%。

3、东方园林（002310）调仓案例：

姚志鹏管理的嘉实环保低碳股票基金在18年1季度买入东方园林，在持有2个季度后在18年3季度卖出。持有期间的估算收益率为-40.5%，持有期间东方园林在2017年到2018年的年报营业总收入降幅为12.69%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理姚志鹏的阿尔法能力很强，我们给予嘉实积极配置一年持有混合A（017147）基金“买入”评级。

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