永顺泰（001338）新股概览，11月2日开始网上申购

深市主板新股永顺泰将于11月2日开始网上申购，申购代码为001338，中签号公布日为11月4日。

粤海永顺泰集团股份有限公司设立以来主要从事麦芽的研发、生产和销售。麦芽奠定啤酒的基础风味,是啤酒生产环节中最主要的原料。公司产品以基础大麦麦芽为主,兼顾高端的特种麦芽等多种产品,是国内规模最大的麦芽制造商。 公司为国内领先的麦芽制造企业,总部位于广州,生产基地分布于广东、浙江、江苏、山东、河北的沿海港口。公司通过全国性的生产基地布局,能够有效覆盖全国各大区域,提高运营效率,降低物流成本。 公司业务始于1987年,经过多年的积累,已发展成国内产销规模最大的麦芽制造厂商。公司目前拥有生产线11条,均实现了自动化生产,总产能85万吨,产能规模位居中国第一、世界第五。公司主营业务为谷物磨制;饲料加工;农产品初加工服务;谷物、豆及薯类批发;谷物副产品批发;佣金代理;货物进出口(专营专控商品除外);谷物仓储;企业管理咨询服务;商品信息咨询服务;项目投资。。其产业链上游为全球各产区大麦、麦芽供应商，产业链下游为啤酒制造业。

客户集中度方面，报告期各期，公司对前五大客户的销售收入合计占当期营收比例分别为59.70%、65.39%、69.71%、69.94%。

公司主要从事麦芽的研发、生产和销售，属于“啤酒制造”行业。2002年，我国啤酒产量达到2386.8万千升，超过美国成为世界第一，并连续18年居世界第一。在啤酒行业快速发展的带动下，我国麦芽行业也快速发展。2019年，我国麦芽产量已达到334万吨，满足国内啤酒生产的需求的同时，还可部分对外出口。我国的精酿啤酒尚处于起步阶段，具有较为广阔的市场空间。

我国麦芽行业竞争比较激烈。目前我国麦芽行业呈现“两超多强，地域性小公司并存”的竞争格局：即永顺泰、中粮麦芽作为龙头企业，其产能在60万吨以上；大连兴泽、海越麦芽、江苏农垦、新蕾麦芽等产能在10万吨至40万吨的企业为第二梯队；再结合地区性产能在10万吨以下的小型厂商，构成了我国麦芽产业的竞争格局。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：晨光生物、天马科技、冠农股份、保龄宝

永顺泰2022中报显示，公司主营收入19.67亿元，同比上升32.41%；归母净利润9151.21万元，同比下降29.06%；扣非净利润7167.46万元，同比下降43.47%；负债率39.89%，投资收益374.38万元，财务费用3142.33万元，毛利率8.85%。

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