锡业股份：9月26日接受机构调研，包括知名机构星石投资的共9家机构参与

2022年9月27日锡业股份（000960）发布公告称公司于2022年9月26日接受机构调研，中信建投证券王介超 覃静、大成基金张家旺、天弘基金耿浩然、光大证券资管孟祥飞、星石投资邱英伦、建信理财杨璇、红杉资本方草、长江证券王旺、云南信托徐平参与。

具体内容如下：

问：公司如何看待未来锡金属价格走势？

答：今年二季度以来，全球主要经济体为抑制高企的通货膨胀快速收紧货币流动性，经济预期衰退恐慌预期蔓延，有色金属价格普遍承压。从行业来看，在海外经济衰退预期加强、叠加国内疫情散点频发，下游电子、家电等传统消费领域受到抑制但光伏行业、新能源（包括汽车）及锡化工相关领域呈现较好的需求势头。在流动性收紧、供应弹性较小及需求变化等多重因素共振下锡价呈震荡走势，当前，内强外弱的价格趋势下，国内国外两个市场的流通窗口阶段性打开，有利于调节精锡供需平衡。

从全球锡行业发展来看，锡作为战略金属资源稀缺性日益加剧，近年来疫情、环保及金属价格变动等因素抑制锡行业相关投资增长，供给增长弹性有限。而锡金属应用领域和需求前景广阔，“元宇宙”“万物互联”“数字经济”等发展增加了电子产品的应用场景，同时，随着光伏、新能源等产业快速发展，新能源领域中如光伏焊带锡、汽车智能化电动化用锡等需求也有望保持高速增长，进一步提振锡需求。

问：锡进料加工复出口政策对公司业务开展有何影响?

答：经国家商务部批准公司自 2017 年起开展锡精矿进料加工复出口业务，公司也是国内锡行业中获得该特许政策的唯一一家企业。公司通过开展进料加工复出口业务可以有效补充原料，提高冶炼产能利用率，同时通过一定程度地平衡海内外市场的产品供应，有效推动锡行业健康发展，进而不断提升公司在全球市场的影响力。

问：公司锡材和锡化工有哪些产品？主要应用在哪些领域？

答：公司锡材产品包括焊锡条、焊锡丝、焊锡膏、焊锡粉、BG焊锡球等，主要应用在家电、消费电子、光伏、汽车电子、芯片、军工等领域，是装备制造及新一代信息产业中不可缺少关键材料。公司锡化工主要由有机锡和无机锡产品组成，广泛应用于 PVC 稳定剂、聚合物催化剂、电镀、阻燃剂、陶瓷及颜料等领域，其中，公司四丁基锡产品关键性能指标处于国际领先水平，填补国内技术空白并实现了进口替代。

问：公司对精深加工和新材料业务的发展规划是什么？

答：公司将紧紧围绕“云南有色金属高端原材料和精深加工新材料产业引领者”的定位，依靠深耕产业多年的竞争优势，不断优化调整深加工产品结构，提升中高端产品占比；同时围绕锡材、锡化工等方向加强关键技术突破，引领“高技术、高附加值、高成长性”产品研发创新；聚焦市场客户中心，提升精准营销水平及管理效率。

问：公司如何看待铟的供需情况?公司铟的生产及库存情况如何?

答：铟是一种稀散金属，通常仅微量伴生于锡石和闪锌矿中，金属具有稀缺性。供给端受到海外锌冶炼厂规模扩张难度较大及原矿中含铟品位较低等因素影响，原生铟供给相对稳定，而再生铟生产受收技术、环保等影响较大，预计未来铟供给增加有限。需求端，在光伏行业快速发展及异质结电池技术不断成熟的背景下，异质结电池产业化进程有望加快，ITO 靶材的用铟需求有望不断提升。截止 2021 年 12 月 31 日，公司铟保有资源量为 5,134 吨，作为国内最大的原生铟生产基地，拥有铟冶炼产能 60 吨/年，2021 年实现铟锭产量 65 吨，截至 2021年末铟锭库存量 134 吨。2022 年上半年公司铟产量 35.76 吨（未经审计）。

锡业股份（000960）主营业务：采、选、冶,精锡、铅、锡铅焊料及氯化亚锡、辛酸亚锡等锡化工产品的生产与经营;生产砷、铟、铋等稀有金属。

锡业股份2022中报显示，公司主营收入308.41亿元，同比上升4.69%；归母净利润15.2亿元，同比上升58.38%；扣非净利润14.33亿元，同比上升50.33%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入157.94亿元，同比上升1.62%；单季度归母净利润3.1亿元，同比下降50.93%；单季度扣非净利润2.87亿元，同比下降54.16%；负债率54.6%，投资收益7028.28万元，财务费用2.99亿元，毛利率12.85%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2.75亿，融资余额减少；融券净流出40.47万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，锡业股份（000960）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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