太平洋：给予德生科技买入评级

太平洋证券股份有限公司曹佩,程漫漫近期对德生科技进行研究并发布了研究报告《业绩加速增长，数字人民币业务落地》，本报告对德生科技给出买入评级，当前股价为15.1元。

　　德生科技(002908)
　　事件：
　　公司发布2022年前三季度业绩预告，预计营业收入5.72-6.33亿元，同比增长40%-55%；归母净利润5851.95-6418.26万元，同比增长55%-70%；扣非后的归母净利润5690.67-6224.17万元，同比增长60%-75%。
　　单三季度业绩增长环比提速。预计2022Q3收入同比增长65%-80%（2022Q2：34.71%），归母净利润同比增长85%-100%（2022Q2：43.03%），扣非后的归母净利润同比增长75%-90%（2022Q2：40.72%），三季度业绩增速明显加快。
　　社保卡发展迎来机遇，“一卡通及AIoT应用”业务快速增长。2022年4月，国务院办公厅印发《依托全国一体化政务服务平台开展社会保障卡居民服务“一卡通”应用时点方案的通知》，标志着“一卡通”已由人社部单一部门工程升级为整个政府的总体工程，全国各地响应国家“积极推动以社会保障卡为载体的居民服务‘一卡通’建设”的要求，第三代社保卡（系居民服务一卡通）的需求量不断攀升，公司发卡量同比快速增长，带动了相关设备、软件、服务的增长，极大促进了公司“一卡通及AIoT应用”业务的快速增长，是公司业绩高增的重要基础。
　　多项业务运营情况良好，助推公司业绩改善。公司数字化就业服务业务持续创新，其中“毕节模式”获得贵州省人社厅等部门的高度认可，已在四川多个地市试行推广；“人社运营及大数据服务”亦取得了良好的业绩，并且更进一步明确了未来的增长空间。多项业务运营良好，从而推动公司业绩改善。
　　积极布局数字人民币，业务发展前景可期。公司具备数字人民币应用的必要技术储备，且在一卡通的场景应用、政府补贴发放等领域有丰富的实施和运营经验，是北京民生一卡通的主要服务商之一，当前叠加数字人民币硬件钱包的北京民生一卡通样卡制作完成，公司深度参与这一项目建设，将有力助推公司数字人民币业务布局发展。投资建议：公司是一卡通建设和民生服务领域的领先企业，凭借相关技术储备与运营经验积极布局数字人民币业务，有望实现新的发展。预计2022-2024年公司的EPS分别为0.50/0.74/0.97元，给予“买入”评级。
　　风险提示：社保卡需求量增长不及预期；数字人民币业务落地不及预期；行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安李沐华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.86%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.52亿，根据现价换算的预测PE为30.82。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为22.62。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，德生科技（002908）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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