2022年9月9日德方纳米（300769）发布公告称公司于2022年9月7日接受机构调研，富兰克林邓普顿、Junson Capital、Samsung Asset Management、Yunqi Capital、Shinhan Asset Management、韩国投资管理、Eastspring、Abrdn Asia Limited、Blackrock Hong Kong、Canada Pension Plan Investment Board、Cephei Capital Management (Hong Kong)、LyGH Capital、FIL Investment Management (HK)、Goldman Sachs (Singapore) Pte.、Lazard Asset Management LLC (MAIN)、Millennium Capital Management (HK)、Neuberger Berman、Himalaya Capital Management LLC、HSBC Global Asset Management (HK)、Power Corporation of Canada、T.Rowe Price Associates Inc、Manulife Investment Management (HK)、开域资本、WT Asset Management Limited、贝莱德基金、OTPP、Power Sustainable、文渊资本、佳辰资本、未来资产、路博迈参与。
具体内容如下：
问：公司各个生产基地的产能情况是怎样的？
答：公司现有磷酸铁锂产能 26.5 万吨/年，其中佛山德方现有产能 3 万吨/年，曲靖德方现有产能 10.5 万吨/年，曲靖麟铁现有产能 2 万吨/年，德枋亿纬现有产能 11 万吨/年。
问：公司今年以来的开工率情况如何？是否受到疫情及限电影响？
答：整体上来看，公司的开工率没有受到太大影响。产业链年初以来主要是受到四五月份疫情的影响和八月份部分地区限电的影响。公司主要的生产基地位于广东佛山和云南曲靖，上述地区基本没有受到相关影响，公司的开工率相对保持在满产状态。
问：公司上半年的磷酸铁锂产量是多少？
答：公司上半年的磷酸铁锂产量为 7.07 万吨。
问：公司磷酸铁锂材料和磷酸锰铁锂材料的主要应用方向是什么？未来的产能规划是多少？
答：两款材料均可以用于动力电池和储能电池，基于材料性能的优势，未来磷酸铁锂材料主攻储能电池方向，磷酸锰铁锂材料主攻动力电池方向。公司规划到 2025 年底，磷酸铁锂产能达到34.5 万吨/年，磷酸锰铁锂材料产能达到 44 万吨/年。
问：磷酸锰铁锂成本、售价与当前公司磷酸铁锂成本及售价相比有何不同？
答：磷酸锰铁锂由于添加新的金属离子，同时引入了新的工艺，从成本上看，对比磷酸铁锂有所增加。基于产品性能优势和成本因素，磷酸锰铁锂售价亦会有所提高。磷酸锰铁锂由于其具有更高的能量密度，在电池端的瓦时成本是有所降低的。
问：公司新项目的产能爬坡周期大概是多久？
答：一般是 3-6 个月的爬坡周期。
问：公司认为未来磷酸铁锂的产能会过剩吗？
答：随着大量企业跨界入局磷酸铁锂行业，我们认为行业未来会形成结构性的产能过剩，中高端产能不足，低端产能过剩。
问：当磷酸铁锂产能过剩时，公司如何保持领先优势？
答：公司将围绕锂电材料产业，不断开发新产品，通过差异化竞争使公司保持领先优势。首先，公司独创并独家使用液相法制备磷酸铁锂，产品循环性能远超同行业固相法产品，难以被替代；其次，新产品磷酸锰铁锂凭借高性价比、高能量密度优势，在动力电池领域将占据优势地位，受产能过剩影响较小；新产品补锂剂主打锂电池性能提升领域，适用于各种体系的锂离子电池正极，可以分散个别领域产能过剩的风险。
问：磷酸锰铁锂产品的优势在哪里？
答：一是公司采用液相法生产磷酸锰铁锂，循环性能优异，已经能够满足新能源汽车动力电池的循环寿命要求；二是磷酸锰铁锂对比磷酸铁锂，能量密度有 15-20%的提升，可以满足中高端乘用车的要求；三是磷酸锰铁锂在电池端的瓦时成本是有所降低的，且具有较高的安全性。
问：公司的磷酸锰铁锂产线和磷酸铁锂产线可以相互兼容吗？
答：磷酸锰铁锂的产线可以用来生产磷酸铁锂，现有的磷酸铁锂产线进行改造后可以生产磷酸锰铁锂。
问：公司的磷酸锰铁锂材料的客户验证及产能建设进展如何？
答：公司的磷酸锰铁锂材料前期已有中试线在配合核心客户进行产品验证，目前验证结果良好，客户满意度高，验证进展较快。由曲靖德方实施的年产 11 万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目目前已基本完成建设，将于第四季度投产。
问：公司补锂剂产品跟市场上现有的产品区别是什么？当前项目进展如何？
答：目前市场上现有的补锂产品主要是负极补锂材料，公司研发的补锂剂产品是一种正极补锂剂，可应用于各种体系的锂离子电池正极材料，在搅浆环节与正极一起混合使用，无需改造产线，工艺兼容性及安全性较好。公司补锂剂产品的客户验证结果良好，产业化建设项目目前是由控股子公司曲靖德方创界在实施，年产2万吨补锂剂项目的一期项目5,000吨产能预计将于明年第一季度释放。
问：公司 2025 年的远期规划里生产基地主要是在云南和四川，均位于西南地区，原因是什么？
答：公司目前在布局产能的时候，首先考虑的是绿色能源相对充足的一些地区，这也是为公司未来进行碳足迹追踪提前做一些准备工作，西南地区水电资源丰富，符合公司的节能减碳规划；另外一点，公司也会考虑靠近资源端布局，西南地区的磷资源和锂资源相对丰富，有助于公司进一步降低生产成本。
德方纳米主营业务：锂离子电池材料的研发、生产和销售
德方纳米2022中报显示，公司主营收入75.57亿元，同比上升492.89%；归母净利润12.8亿元，同比上升847.44%；扣非净利润12.57亿元，同比上升993.69%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入41.83亿元，同比上升446.91%；单季度归母净利润5.18亿元，同比上升514.0%；单季度扣非净利润5.01亿元，同比上升517.73%；负债率58.28%，投资收益283.9万元，财务费用7337.04万元，毛利率27.81%。
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级14家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为571.72。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入7.04亿，融资余额增加；融券净流入2.14亿，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，德方纳米（300769）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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