栾江伟的中信建投趋势领航两年持有混合A（016265）值得买吗？

主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

栾江伟在担任中信建投轮换混合A（003822）基金经理的任职期间累计任职回报138.92%，平均年化收益率为27.02%。期间重仓股调仓次数共有78次，其中盈利次数为49次，胜率为62.82%；翻倍级别收益有1次，翻倍率为1.28%。

以下为栾江伟所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、中航沈飞（600760）翻倍案例：

栾江伟管理的新华泛资源优势混合基金在16年2季度买入中航沈飞，在持有1年又3个季度后在18年1季度卖出。持有期间的估算收益率为240.36%，持有期间中航沈飞在2016年到2018年的年报归属净利润增幅达32.06%。

2、歌尔股份（002241）调仓案例：

栾江伟管理的中信建投轮换混合A基金在20年1季度买入歌尔股份，在持有1年又2个季度后在21年3季度卖出。持有期间的估算收益率为99.4%，持有期间歌尔股份在2020年到2021年的年报归属净利润增幅达50.09%。

3、光韵达（300227）调仓案例：

栾江伟管理的新华泛资源优势混合基金在15年4季度买入光韵达，在持有1个季度后在16年1季度卖出。持有期间的估算收益率为-33.08%，持有期间光韵达在2015年到2016年的年报营业总收入增幅达38.39%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理栾江伟的阿尔法能力很强，我们给予中信建投趋势领航两年持有混合A（016265）基金“买入”评级。

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