2022年8月30日楚天科技（300358）发布公告称公司于2022年8月28日接受机构调研，HBM Partners Hong Kong LimitedMiranda Guo、王郑洋、观富(北京)资产杨洁、广州云禧私募基金李伟杰、贵源投资赖正健、国寿安保基金王雪莹 王雪莹、国泰君安证券徐成城、海富通基金朱铭杰、瀚伦投资任靖、弘尚资产王若曦、弘则研究张文 赵璐、StillBrook CapitalJonah Chen、泓澄投资宋熙予 张弢、湖南楚恒资产罗威、湖南善泽资产胡圳、华安证券邓军、华泰资管赵 ccc、华夏基金王泽实 常亚桥 王泽实、汇丰晋信基金黄志刚、汇华理财郄文惠 郄文惠、汇蠡投资何方圆、嘉实基金王子瑞 牛歌、安信资管刘亚洲、建信信托程女士 余雷、进化论资产廖仕超、君信和(珠海横琴)私募基金王炜、宽远资产傅靖懿、磐厚蔚然(上海)私募基金邹成、人保资产王楠、上海砥俊资产党剑、上海睿扬投资张倬颖、上海深梧资产王俏俏、上海禧弘资产杨莹、保银投资闫炳亮、深梧资产王珊珊、深圳量度资本罗涛、西藏源乘投资邬安沙、相聚资本邓巧、鑫翰资本刘二杰、兴全基金余喜洋 赵随、兴业证券王卓琳、玄鹿基金万定山、阳光资管赵孟甲、易方达基金陈林颀、北京诚盛投资冯航、易正郎投资黄朝豪、银德资本欧波、银杏环球资本王光华、正心谷(檀真)余梦珂、中泰证券李硕文、中信证券韩世通 陈竹 王凯旋、中银资管张岩松、中邮理财陶俊、中邮证券鲁春娥、BlackrockYaohan、博时基金张弘 陈西铭、China International Capital Corporation GroupEthan Ding、OrbiMed Advisors LLCClaire Hu、WarburgPincus王晓莉、大成基金杨挺 陈泉龙 陈泉龙、淡水泉吴竞尧、东方基金蔡尚军、东证资管解婕、富荣基金杨皓童、高毅刘慧敏 邓晓峰、冲积资产张智聪、管理有限公司钱正昊、光大自营刘勇、广发基金姜冬青、国海富兰克林基金刘牧、国盛证券杨芳、海通证券彭娉 郑琴、恒越基金张其美、华安基金刘潇、华富基金廖庆阳、淳厚基金薛莉丽、九泰基金林柏川、上海中域投资韩雪、上银基金张中华、天治基金王娟、新华基金赵东宇、兴业银行卢新平参与。
具体内容如下：
问：公司2022年上半年经营情况介绍？
答：（1）公司2022年上半年主要经营财务指标如下①营业收入28.70亿，去年同期23.91亿，同比增长20%；②归母净利润2.99亿，去年同期2.36亿，同比增长27%；扣除当期激励计划股份支付费用后的归属于母公司净利润为3.40亿元，较去年同期同比增长了43.94%；③研发投入2.32亿，去年同期1.98亿，同比增长17%。（2）在目前的经济环境下，能取得这较好的成绩，公司认为主要源于①高端进口替代。新冠疫苗相关订单，公司的创新能力、交付能力、质量保障能力得到了检验，不断扩大在疫苗等高端生物药供应链市场份额，逐步实现对国外进口设备的替代；②新产品开发。公司始终坚持较高比例的研发投入，相对去年，公司新增加五个产品线，几十个新产品，是公司新的业绩增长点，也是公司抢占存量市场的重要手段；③生物工程板块开始放量。截至去年，公司在生物工程板块基本完成产品布局，产品包括不锈钢反应器、SUT、微球填料、层析超滤、配液系统等，未来将是公司主要的利润贡献点；④国际业务开始发力。目前公司国际业务销售服务人员已经增加至300余人，并在重点国家和区域建立销售服务中心，大力开拓海外市场，不断提升公司国际销售额；⑤子公司楚天华通业绩亮眼。上半年营业收入同比去年实现翻番，新增订单仅用5个月就完成全年一半的任务。公司一直注重创新能力、交付能力、质量保障能力及内部管理能力的打造与提升，2022年上半年新增订单、在手订单充足，全年新增订单目标不低于100亿。
问：公司上半年生物工程板块具体产品增长情况及规划？
答：公司在生物工程前端的布局虽然相对中后端较晚，但一直很重视这一板块业务的发展，近两年公司引进了多位该领域专家，进行产品的研发、推广和销售，增速快。今年上半年这一板块占比较大的产品有配液系统、生物反应器、层析、超滤系统，SUT和微球也有一些订单。生物工程相对无菌分装和检测后包产品，与下游客户的工艺关联性更高，楚天规划从装备型整体解决方案向技术型整体解决方案供应商转换，生物工程会是公司未来发展的重点。
问：公司上半年的毛利率较去年同期略有下降，但第二季度单季度毛利率同比是有升的，这种情况是可持续的吗？怎么看公司今年的毛利率和净利率水平？
答：今年上半年毛利率较去年同期略微下降，主要还是受供应链的影响，上半年收入确认正好处于原材料、元器件涨价的高峰期，同时受新冠疫情影响，公司战略备货的原材料、元器件价格也有上涨。今年新冠疫苗订单较去年大幅减少，从今年全年来看，毛利率较去年预计略有下降。关于净利率，今年上半年较去年同期是上升的。目前公司整体规模在不断扩大，规模效应显现，同时公司内部实施降本增效，整个期间费用不会成线性增长。公司前期的研发投入、人才储备、固定资产投资、管理变革等，也为未来三到五年打好了基础，以维持净利率在一个合理的水平。
问：公司的SUT、微球产品未来几年的规划是什么样？
答：①相较于国内其他SUT厂商，我们自己还拥有膜材的优势。去年规划在上海临港建设2亿产能的工厂，因疫情影响停工。今年在宁乡已建成2亿产能的工厂并试生产，目前在做生产质量管理体系的验证，预计9-10月份可完成验证，目前已有产品销售订单。我们规划下半年开工建设SUT8-10亿产能的工厂，包含膜材、管路、阀门、接头、袋子等的生产。②填料产品，实验室的小试、中试产品已出，已有部分产品正在客户方试用，并且已有少量销售订单。我们即将开工建设一期5亿产能的工厂，除了已开发的用于生物大分子制药的琼脂糖微球，未来还会开发用于食品提取、中药分离等领域的填料，利用3-5年时间建成50万升的产能，未来销售规划10亿以上。
问：随着国际供应链紧张形势逐步缓解，国产进口替代难度会不会比疫情前更大？
答：我们认为能否实现进口替代，与疫情无关，与供应链的体系也没关系，疫情只是给了国产进口替代一个检验的机会。能否实现进口替代，关键还是取决于产品的质量、性能等综合竞争力。
问：介绍一下公司海外业务拓展的进展？
答：前几年公司在国际市场的推广是比较谨慎的，近两年，随着公司部分产品的品质已接近并赶超欧洲同行，创新能力、交付能力、质量保障能力得到了高端疫苗企业检验，今年以来公司大力拓展海外市场，在全球多个国家和地区建立了销售服务中心。公司期望，在2025年前后，海外业务收入占总收入的50%左右，2030年前后，海外业务收入超过国内业务收入。
问：介绍一下公司的产能利用情况？
答：公司所处行业为非标定制行业，产品线之间的产能是柔性的，可以相互调剂。同时，通过调节工作时间，产品装配的产能是可以调节的。公司自成立以来，一直在扩建产能，产能较公司的发展速度还是慢了一些，但公司会提前预判并做一些土地、资源储备。第四期建设完成后，整体可达到100亿产能。
问：ROMACO今年下半年或明年经营情况是否会好转？
答：因俄乌冲突和新冠疫情，ROMCO的供应链和产品交付受到了影响，上半年业绩不理想。但目前ROMCO在手订单充足，同时按往年情形来看，ROMCO下半年的业绩好于上半年。对于ROMCO的管理，我们一年至少召开四次决策委员会，每月一次财务例会，我们认为ROMCO的经营不存在大的风险。
楚天科技主营业务：水剂类制药装备的研发、设计、生产、销售和服务。
楚天科技2022中报显示，公司主营收入28.71亿元，同比上升20.04%；归母净利润2.99亿元，同比上升26.74%；扣非净利润2.94亿元，同比上升25.23%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入15.02亿元，同比上升19.94%；单季度归母净利润1.71亿元，同比上升30.5%；单季度扣非净利润1.57亿元，同比上升23.61%；负债率61.0%，投资收益689.73万元，财务费用-302.47万元，毛利率37.34%。
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为18.31。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，楚天科技（300358）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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