帝尔激光：8月26日接受机构调研，包括知名机构高毅资产的共74家机构参与

2022年8月29日帝尔激光（300776）发布公告称公司于2022年8月26日接受机构调研，申万宏源证券、招商证券股份有限公司、华金证券股份有限公司、长江证券、博时基金管理有限公司、Mirae、申银万国研究所、中再资产、国联安基金管理有限公司、东吴证券投资总部、兴全基金、英大资产管理有限公司、国泰君安、中信建投资产管理部、长安国际信托股份有限公司、上银基金、合众资产、高毅资产、长江证券研究所、光大保德信、武汉美阳投资管理有限公司、贝莱德基金管理有限公司、东北证券(自营)、建信基金管理有限责任公司、东海基金管理有限责任公司、摩根士丹利证券(中国)有限公司、泰康资管投资总监、大家资产、开源证券股份有限公司、天风证券、金鹰基金管理有限公司、西南证券、国海资管、富国基金管理有限公司、平安证券、上海晨燕资产管理中心、太平资产、中信证券资产管理部、苏银理财、海通证券股份有限公司、兴业银行股份有限公司、西部证券股份有限公司、华鑫证券有限责任公司、天弘基金管理有限公司、信泰人寿保险股份有限公司、富国基金、中国银行股份有限公司、上投摩根基金管理有限公司、国融证券股份有限公司、光大证券股份有限公司、中银资管、东方证券、永赢基金、招商基金、基石资本、浙商资管、华泰资产、山石基金管理有限公司、国寿安保基金、健顺投资、北京颐和久富投资管理有限公司、国泰君安国际、元大投信、中金资管、泰康香港、海通证券、太平洋资产、中欧瑞博投资、Hel Ved Capital、弘毅远方基金、工银理财、中银基金、上海景熙资产、东北证券参与。

具体内容如下：

问：公司今年上半年订单情况。

答：公司今年上半年订单主要是新技术的激光设备订单和PERC电池订单。新技术激光设备订单主要是XBC电池技术约40GW，主要是激光开膜工艺设备；PERC电池约40GW订单。

问：下半年订单展望。

答：报告期内，光伏行业发展迅速，电池扩产旺盛，应用于BC电池线路的激光设备，公司技术领先，独占市场；PERC电池约60GW的新增需求；HJT电池，原欧洲客户今年下半年有新增产能需求；激光转印设备预计下半年会有GW级订单；公司应用于TOPCon的激光掺杂设备预计有订单实现。

问：公司XBC订单的设备交付情况

答：公司XBC订单正在交付中。

问：公司应用于TOPCon电池工艺的一次掺杂进展

答：截至目前，公司应用于TOPCon电池工艺的激光一次掺杂已在头部客户获得0.2%稳定效率提升，进展明显，对客户来说可以节省工艺，提升转换效率，降低投资成本，具有经济性，客户兴趣浓厚。

问：激光转印设备进展、产能规划。

答：今年上半年，公司的激光转印设备已经在3家公司交付单线或整线量产设备，目前正在验证中。

公司对激光印刷相关技术进行了多年的研究与开发，综合几种技术来看，激光转印的优势非常明显，主要优势在于激光转印的栅线更细，因此浆料节省更多，低温银浆也同样适用，激光转印为非接触式印刷，可以避免挤压式印刷存在的隐裂、破片、污染、划伤等问题，该技术在PERC、TOPCon、HJT、IBC等电池工艺上都可以应用。因此，我们对激光转印订单充满信心，产能布局也会逐步提升。

问：激光转印会最先在哪条工艺线路上实现订单。

答：激光转印不挑工艺线路，在PERC，HJT，PERC上均有应用，在目前节点，我们认为最有可能会在HJT上订单突破会快些，这主要跟客户需求匹配，激光转印在HJT上相对其他线路优势更加明显，有30%以上银浆降低，成本降低明显，需求更急迫。当然在BC或者TOPCon，我们还要跟传统有更多的对比性，我们需要做的更多。未来，BC和TOPCon需求也会很大。但目前节点HJT相对更加明显。

问：电镀铜激光设备的进展。

答：公司主要布局前端的图形化工艺，即电镀化学工艺前的激光开槽，提升后面铜离子或镍离子的吸附，形成较好电极。目前，公司已有电镀铜激光设备的量产订单，由于电镀铜环节对激光的精准性工艺要求较高，既要开比较精细的槽且无损伤，同时还要实现后续铜离子的较好吸附，因此激光设备的单GW价值量较高。

公司在前期TOPCon电镀工艺上就已经实现了较好的中试应用；今年公司在IBC上又有更进一步的突破，这进一步证实激光在不同技术路线上的应用都非常广阔。同时我们的设备可以匹配不同的后端电镀设备，在客户端实现了较好效果。

问：合同负债情况。

答：截至 2022 年 6 月 30 日，公司合同负债 5.04 亿元，相较年初的 4.48 亿元，上升了 12.50%。合同负债增长较慢的原因，一方面，新技术路线订单客户预付款比例降低；另一方面，PERC 订单未在 2 季度末获得预付，在今年 7 月实现收款。

帝尔激光主营业务：精密激光加工解决方案的设计及其配套设备的研发、生产和销售

帝尔激光2022中报显示，公司主营收入6.65亿元，同比上升10.75%；归母净利润2.16亿元，同比上升21.43%；扣非净利润2.08亿元，同比上升22.83%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入3.54亿元，同比上升8.65%；单季度归母净利润1.23亿元，同比上升17.95%；单季度扣非净利润1.19亿元，同比上升21.85%；负债率39.38%，投资收益57.82万元，财务费用-1398.19万元，毛利率46.75%。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为260.05。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，帝尔激光（300776）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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