2022年8月12日英维克（002837）发布公告称公司于2022年8月9日组织现场参观活动，海富通基金、博时基金、长江资管、华德国际、国联安基金、Evalueserve、财通资管、天下溪投资、建信理财、中信证券、国华人寿、恒越、华创证券、中意资产、汐泰投资、中信建投资管、东兴证券、彤源投资、普信基金、五地投资、Fidelity、华泰柏瑞基金、海通国际、富国基金、玄元投资、Jefferies、华宝基金、长江证券、贤盛、混沌投资、浙商证券、国泰基金、LMR Partners、国海证券、青骊投资、鑫元基金、中金资管、鹤禧投资、LyGH Capital、平安养老、和谐汇一、光大永明、盘京投资、涌德瑞烜、信诚基金、鹏华基金、远策、尚峰投资、金元资管、西藏隆源、华安基金、长城财富、Marshall Wace Asia Ltd、华夏未来、鸿道投资、Mirae Asset、南方基金、New Silk Road、平安资管、合众资产、源乐晟、信诚人寿、百嘉基金、Nikko、宏利、海通资管、弘毅远方、国投瑞银、国寿安保基金、同犇投资、Oasis Management、OP 奥陆资本、Pinpoint、银河证券、高毅资产、Point72、东北自营、Rays Capital、马可孛罗资产、东方证券、方正富邦基金、宝盈基金、溪牛投资、信达澳亚、Sculptor Capital Management、谢诺投资、圆信永丰、T Rowe Price、UBS Asset Management、光大理财、东方证券自营、Wellington、复华投信、Yiheng Capital、安信基金、信泰人寿、凯思博投资、长城基金、兴全基金、德邦自营、泰达资产、源峰基金、兴业证券、观富资产、富兰克林邓普顿、中海基金、嘉实基金、景顺长城基金、上海德汇、广发基金、前海开源、东北证券、摩根资产、天弘基金、光大保德信、银华基金、三星资管、天风证券、民生证券、九章投资、民生加银基金、开源证券、宽合投资、泰达宏利基金、太平资产、风和基金、中邮人寿保险、碧云资本、中欧基金、国新投资、中信资管、万家基金、从容投资、中金基金、广发证券、平安基金、安信证券、中信建投证券、中再、汇添富、华鑫证券、诺安基金、雷根资管、建信基金、禹田资本、中银基金、大成基金、Allianz Global Investors、高华证券、BlackRock、摩根士丹利、招商资管、国盛证券、创金合信、China Re Asset Management、长盛基金、乐瑞、苏银理财、西部证券、中加基金、德邦基金、华夏基金、光大证券、勤辰投资、Dantai Capital、国泰君安证券、中欧瑞博、寻常投资、太平保险、九泰、东方基金、交银理财、国信证券、泉汐投资、永赢资产、华安证券、河清资本、中隐基金、浩成资产、朴信投资、泰信、上投摩根、中泰证券、中邮基金、东吴自营、诚盛投资、中睿合银、东方阿尔法、鼎晖投资、江苏瑞华、泓澄投资、聚鸣、安信资管、国元证券参与。
具体内容如下：
问：随着（服务器）热密度的升，液冷的应用领域明显越来越广，能否介绍公司在液冷的研发进展？同时也请介绍一下公司和超聚变在液冷方面的合作情况。
答：公司过去几年就开始构建的端到端液冷技术平台、高效电子散热/导热平台。伴随着发热量和热密度的提高，设备散热的要求靠近热源去解决，同时集成化是发展的必然方向。液冷方案完全靠液体来传递热量，所以每个环节的紧密配合至关重要的。系统的耦合度在增强，站在用户角度，任何一个环节出问题都是致命。基于这样的判断，公司很早针对 CPU、GPU 的散热展开研究，从发热机理到导热、管路、连接、分配、冷源全链条每一个环节的技术，现在液冷全链条的各个环节我们都掌握相应的技术并推出产品。随着技术和应用的演进，越来越多的客户对全链条整体解决方案越来越认可。和超聚变的深入合作就是很好的例证，是基于客户从华为体系开始对英维克多年的合作信任。随着 CPU、GPU的功率密度越来越高，单颗芯片 350 瓦以上只有液冷技术才能解决，我们和超聚变一起探索和研究在高算力领域实现更好的高效节能的解决方案和产品。
问：公司今年上半年机房温控节能业务的毛利率环比去年下半年有明显的升，主要是受益于哪些因素？
答：2022年 1-6 月机房温控业务的毛利率为 25.4%，相对 2021 年 7-12月的毛利率 21.2%在不断提升。如果审视公司整体的毛利率变化趋势也与此相似（2021年 Q3/Q4，2022年 Q1/Q2的综合毛利率分别为 28.4%/27.2%/27.4%/30.1%）。其主要原因是以铜等大宗商品相关的原材料成本自 2021 年中开始上涨，公司的收入成本确认滞后体现在毛利率的变化上。近段时间原材料价格的下降趋势对毛利率的正面贡献也将在后续报表中逐步体现。在过去的一年内公司研发部门和供应链部门在设计降本以及优化供应链等方面的努力也一定程度上缓解了原材料成本上升对毛利率的侵蚀程度。
问：英维克的液冷技术布局源于数据中心，相较于其他起源于纯水冷却或者汽车领域的企业是否有技术上的优势？
答：储能系统在 7X24 小时持续运行下设计寿命长达 8~10 年，全生命周期的可靠性要求高，同时对温控的能耗敏感，这些需求特点与数据中心温控系统相似。储能系统的户外箱柜结构与通信户外机柜应用场景接近，例如户外防护、恶劣环境、免/少维护等对高可靠性的挑战等。所以英维克在数据中心、通信户外机柜等行业应用的丰富经验意义重大。“深刻理解客户需求”和“快速推出优质产品”是公司自成立以来打造的核心能力。基于对储能应用需求的理解，在产品设计理念和关键器件选择等方面高度匹配其应用场景，才能实现产品在性能指标、可靠性、使用寿命、可维护性等方面的优秀表现。英维克自 2012年就开始成为国内储能集装箱系统主要的温控设备提供商，积累了长期大量的实际运行经验。同时英维克是业内早期提供动力电池包液冷解决方案的公司，2014 年就有解决方案，并于 2017 年大批量提供某电动客车电池包的液冷系统冷源。随着液冷电池 PCK在储能系统的导入，英维克率先于 2020 年推出系列的水冷机组并大批量应用于众多国内外储能系统的头部企业。在储能液冷系统的全面布局上，始终站在“深刻理解客户需求”的基础上，同时不断地积累自身的技术平台，要掌握每个环节的关键点，把液冷各链条都做好，在整个系统的稳定性、可靠性、节能性等方面构建我们的技术优势。
问：公司研发投入情况？
答：研发方面公司投入大、比例高，除了大家比较直观理解的产品研发设计以外我们的一些研发活动也放在优化产品设计，通过创新降本，也是研发的很重要的一个任务。另外我们越来越多的研发投入在未来的技术储备以及未来的新业务储备的部分占比越来越高。顾我们的发展历程，可以看到我们很多业务都是在提前布局。我们还是始终坚持长期的规划和发展，对公司来讲，我们觉得更重要的是能够长期的活下去，能够长期的活得好。
问：2022年 H1的合同负债主要是什么类型的客户贡献的？
答：主要是数据中心业务的项目。
问：公司股权激励的考核指标方面有压力吗？
答：公司提的考核目标比较合理且有挑战性。目前看管理团队对完成未来三年的目标有信心。
英维克主营业务：精密温控节能设备的研发、生产、销售
英维克2022中报显示，公司主营收入8.73亿元，同比下降11.06%；归母净利润5234.29万元，同比下降51.05%；扣非净利润4009.69万元，同比下降57.93%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入4.73亿元，同比下降26.11%；单季度归母净利润3965.67万元，同比下降47.68%；单季度扣非净利润3146.48万元，同比下降53.14%；负债率46.29%，投资收益142.23万元，财务费用126.55万元，毛利率28.84%。
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为36.55。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，英维克（002837）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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