赞宇科技：8月10日接受机构调研，国信证券、华宝信托有限责任公司等14家机构参与

2022年8月11日赞宇科技（002637）发布公告称公司于2022年8月10日接受机构调研，国信证券杨林 薛聪、华宝信托有限责任公司顾宝成、远信(珠海)私募基金管理有限公司周阳、中国人寿资产管理有限公司朱战宇、南华基金蔡峰、国寿安保基金张琦 刘兵、泰康资产王建军 奚佳、富国基金管理有限公司林庆、拾贝投资管理合伙企业(有限合伙)胡建平 郑晖、申万宏源赵文琪 宋涛、上海大威德投资张亚北、长城财富保险资产管理股份有限公司胡纪元、上海理成资产管理有限公司徐杰超、上海朴易资产管理有限公司陈俏宇参与。

具体内容如下：

问：上半年毛利率情况？

答：上半年表活业务毛利率 7.76%，油化业务毛利率12.10%。油化业务的毛利率比较稳定。表活业务受原材料价格剧烈波动，短期产品价格暴跌，对毛利影响较大。公司在规模、技术、成本管理方面仍具优势，市场占有率趋正常。

问：OPO的建设进度及市场拓展情况？

答：目前 OPO已试车成功，许可证均已取得，与飞鹤、贝因美等奶企对接中，接下来接受工厂认证，再逐步拓展市场。OPO能够优化钙的吸收，增强骨骼发育，公司正在与研究所、院校对接，将 OPO拓展应用于食品健康油脂领域。

问：公司表活和油脂化学品产能的情况？

答：公司嘉兴、眉山、韶关、鹤壁等地建有磺化装置，表活年产能突破 110万吨，公司在浙江、江苏、湖北、印尼雅加达建有油脂化学品生产装置，年产能突破 90万吨。

问：公司出售赞宇检测的原因？

答：第三方检测业务涉及食品、化妆品、洗涤用品、保健品、职业健康、安全卫生、环境、安全评价等多个检测服务领域。根据公司做大做强主业的发展战略，出售第三方检测业务是归主业，为更好地集中精力聚焦主业。

问：请公司洗护 OEM项目的在建进展？

答：目前江苏镇江有年产能 10万吨液体洗涤剂 OEM生产线，另公司在河南鹤壁、四川眉山、河北沧州规划有日化洗涤产品 OEM项目，规划年产能 150万吨。

问：请公司 OEM项目目前对接的客户包括哪些？

答：公司目前对接的客户主要是一些大客户，包括联合利华、白猫、宝洁、蓝月亮等厂商。行业下游客户在发展过程中存在区域产能布局不足的情况，迫切需要规模大、供货稳定的专业化 OEM代工厂。

江苏镇江 OEM上半年运营基本正常，因疫情产量受到一定影响，发货不畅，上半年的销售目标未完全达成，受周边配套、仓储空间制约，综合毛利还不高。

问：公司 OEM业务战略规划？

答：公司希望通过适度的产业链延伸，使公司逐步延伸至日化消费品领域，在使其成为公司新的业绩增长点的同时，发挥和强化表面活性剂研发优势，又可以进一步提高客户的粘性，巩固市场份额，大大提升公司的竞争力和盈利能力。

问：河南工厂配套情况？

答：公司在河南鹤壁布局的中原日化生态产业园计划引进配套如包装瓶、纸箱等，形成协同效应，表面活性剂可直接通过管道输送至日化车间，节省包装运输成本。以一瓶

公司正常库存净头寸 1-2个月，库存净头寸在 5-10万吨。近期价格波动较大，通过库存控制、销售锁定、来料等方式管理。公司采取加权平均成本出库，库存会累计滚动超过 1个月，形成剪刀差。

问：公司新型表面活性剂的有哪些？

答：公司有新型表面活性剂产品产能，包括烷基糖苷（PG）、氨基酸盐、甜菜碱等新型绿色表面活性剂。

问：油化 10 万吨酯类项目的建设情况？

答：该项目包括单硬脂酸甘油酯 4 万吨，月桂酸甘油酯1 万吨，OPO 结构酯 2 万吨，油酸 2 万吨，合成酯 1 万吨。单甘脂及油酸已正常运营，OPO 已试车完成。

问：公司油脂化学品的产品结构？

答：公司生产的油脂化学品主要包括硬脂酸、脂肪酸、油酸、单酸、二聚酸、聚酰胺树脂、单甘脂、甘油、脂肪酸盐及其他助剂等。杭油科技和杜库达主要生产硬脂酸为主，下游需求领域以橡胶、塑料等行业为主。湖北维顿、天门诚鑫及江苏金马，主要生产并销售油酸、单酸、二聚酸和聚酰胺树脂等。

赞宇科技主营业务：表面活性剂和油脂化学品研发、生产和销售

赞宇科技2022中报显示，公司主营收入61.03亿元，同比上升21.95%；归母净利润3.1亿元，同比下降29.35%；扣非净利润2.86亿元，同比下降31.69%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入32.03亿元，同比上升29.53%；单季度归母净利润1.45亿元，同比下降43.67%；单季度扣非净利润1.32亿元，同比下降45.11%；负债率54.89%，投资收益406.74万元，财务费用2925.5万元，毛利率10.78%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，赞宇科技（002637）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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