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东吴证券:给予恒星科技买入评级

来源:证券之星数据 2022-05-16 15:45:43
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2022-05-16东吴证券股份有限公司杨件,王钦扬对恒星科技进行研究并发布了研究报告《回购增强信心,金刚线毛利率较高》,本报告对恒星科技给出买入评级,当前股价为5.52元。


  恒星科技(002132)
  事件: 公司发布回购股份报告书:拟使用不低于人民币 5,000 万元(含),不超过人民币 10,000 万元(含) 进行股份回购;回购股份价格不超过人民币 10.00 元/股(含)。
  点评:
  回购彰显管理层信心: 此次回购金额为 0.5-1.0 亿元,价格不超过 10 元/股, 相对于 2022 年 5 月 13 日股价 5.27 元来说, 本次回购价格彰显了公司管理层对自身经营逐步向好情况的信心。
  金刚线: 出货量产量逐季提升, 毛利率 53.7%。 1)公司投资者交流纪要中披露, 2022Q1 金刚线销售量为 300 多万公里。截至 2022 年 5 月,公司金刚线月产能已达 180 万公里,并有望在 6 月份达到 200 万公里。
  而公司 2021 年产能位于行业第二, 而 2022 年底公司有望达到产能 4600万吨,同比增速高达 283%,居于行业第一。我们预测, 2022Q2-Q4 出货量将逐季提升, 2022 年全年产量将达到 2800-3000 万公里,同比增长220%+。 2)毛利率快速提升,直逼头部企业。 公司一季报中披露,公司金刚线产品综合毛利率达到 53.74%,处于行业内第一梯队。后续随着规模效应,毛利率有望进一步提升。
  有机硅:快速上量,开拓新的利润增长空间。 有机硅项目今年 3 月中旬试产出符合客户需求的产品,一季度营业收入 4000 余万,产能利用率20%左右。公司在投资者调研纪要中表示:公司有机硅产品计划 2022 年末达到设计产能( 12 万吨)的 70%-80%。 根据百川盈孚最新数据,目前有机硅售价 2.6-2.7 万元/吨,行业吨毛利在 7000 元左右,未来公司项目运行稳定后将贡献可观的利润增量。
  传统业务: 受益需求回升+成本下降,盈利弹性较大。 公司 2022Q1 业绩同比下滑, 主要受疫情和成本影响。 2021 年公司金属制品产能 43 万吨,后续仍有 20 万吨预应力钢绞线在建产能, 随着后续疫情恢复带来需求回升,以及成本端钢价下跌,公司盈利弹性不容小觑。
  盈利预测与投资评级: 我们预测公司 2022-2024 年收入分别为: 60/95/99亿元,同比增长 78%/58%/4%;基于公司 2022Q1 业绩,我们将公司 2022-2023 年归母净利润由 7.9/10.0 亿元调整为 4.8/9.9 亿元,即 2022-2024 年归母净利润为 4.8/9.9/10.5 亿元,同比增长 239%/108%/7%,对应 PE 分别为 15.5/7.5/7.0x。考虑公司金刚线逐步放量且盈利能力增强,金刚线业务利润占比有望超过 50%,则对标金刚线同业,公司显著被低估,因此维持公司“买入”评级。
  风险提示: 原材料价格波动;项目推进不及预期;疫情反复

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中泰证券冯胜研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.93%,其预测2022年度归属净利润为盈利1.99亿,根据现价换算的预测PE为34.5。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级5家。证券之星估值分析工具显示,恒星科技(002132)好公司评级为1星,好价格评级为2星,估值综合评级为1.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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