三夫户外：华西证券、上海银叶等20家机构于5月6日调研我司

2022年5月7日三夫户外（002780）发布公告称：华西证券唐爽爽、上海银叶董永杰、长安基金徐小勇、华泰资管朱南钰、申万菱信章锦涛、焱牛投资陈钢、民生通惠余罡、平安基金王修宝、中域资产袁鹏涛、互兴创富刘政科、和聚投资范晓辉、东海基金袁郡、北信瑞丰官忠涛、金鹰基金许中雅、泓牛资本王聪、中信保诚李文、睿郡资管谭一苇、太平养老保险赵宇、交银施罗德高逸云、光大保德信张禹于2022年5月6日调研我司。

问：X-BIONIC今年的收入规划是多少?

答：2021年X-BIONIC的收入增长率是130%，2022年一季度的增长率是166%，这个增长属于正常情况的基本增长。随着2022年营销力度的加强、代言人的推出等一系列措施，2022年度X-BIONIC的销售收入将会变得更好。

问：X-BIONIC中外层的占比今年预计能够达到多少?这一块会不会带来价格以及毛利率的提升?

答：2021年X-BIONIC贴身层的占比是2/3，中外层是1/3。2022年中外层产品会进一步提升到40%，2023年可能会达到50%。整体来看，X-BIONIC品牌的毛利率在60%以上。

问：X-BIONIC品牌要加速开店,今年在开店上的投入是多少?

答：2022年，公司将开设4种不同类型的X-BIONIC店铺。首先是1-2家旗舰店，开店地址会优先考虑像北京三里屯、国贸这样的商圈，在上海或者其它城市也都会优先考虑当地最好的商业区域。这部分投入会比较大，但更多的是对品牌市场定位的一种宣示；其次是在商场或购物中心里开设品牌店，只要条件成熟都会开；第三是滑雪店，目前三夫已经有6家滑雪店，今年准备再新开4-5家，滑雪店产品将以销售X-BIONIC品牌产品为主，附带销售其它品牌产品；最后是三夫体系多品牌连锁店中的店中店。自主运营品牌确实需要大量投入，公司需要在品牌的研发设计、营销推广、渠道建设等各方面继续发力。

问：我们今年营销费用的投入会比去年更大一些吗?

答：截至目前，我们已经做了一些营销活动，但整体投入的营销费用都是很低的。比如公司和杨倩、丁真互动话题的营销，在新浪微博的阅读量已经达到1.6亿。我们近来持续和冬奥冠军们的互动等，更多是通过媒体、运动员三方合作，是一种互利互惠的市场行为，到目前这些营销支出基本可控。接下来公司将有两方面的支出比较大：第一是旗舰店，店铺设计、门店租金、日常运营等各方面的支出都需要投入比较大的预算；第二是签约品牌代言人，通过前期与不同领域、不同行业有影响力的心仪代言人沟通洽谈，代言费用和营销费用都是比较高的，公司已做出相应的预算，这将会是一笔金额很大的营销支出。

问：关于代言人是不是在下半年可能会推出,这一块公司目前的考虑大概具备哪些特点?比如说大众方面还是说专业的运动员的这些方面?

答：关于品牌代言人，目前我们更希望是在运动领域和大众领域里都具有一定影响力的优秀人士，而且其本身会体现一种运动和挑战的精神，能够和X-BIONIC品牌所具有的专业性、科技性和功能性相契合。

问：露营目前的装备还有鞋服的占比各是多少?

答：2021年公司产品分为户外服装、户外鞋袜和户外装备三大类别，其中服装占比为60%，鞋袜占比20%，装备占比20%。近期在某些店铺中，露营产品的占比都超过了50%。

问：关于营地是轻资产运营,初始投入有多少?多久可以实现盈利?

答：为了避免营地过剩或者露营热潮过后形成的投资亏损，我们的营地都采用轻资产、快运营的模式。如果营地建设区域的草地、林地等自然环境都是比较成形的状态，建设时间大概为两周左右，每个营地的投入大概在10-30万之间，这些投入主要是像帐篷、露营桌椅、烧烤等相关产品设施的投入。由于今年国内露营热度持续爆发，目前看投入回报还是很快的，短期内就可以实现盈利。

问：公司现在有6个营地,未来有规划做多少个吗?

答：SanfoHood野奢厂牌已经拥有完整的运营体系，所以现在有很多想要和SanfoHood合作的优质资源。未来的布局也是要看营地的自然环境条件等，还会配合松鼠部落的所在地进行营地的建设。近期，SanfoHood北京密云印象公馆精奢营地和成都三圣乡玫瑰谷营地即将开始运营。

三夫户外主营业务：户外用品的销售

三夫户外2022一季报显示，公司主营收入1.31亿元，同比上升1.93%；归母净利润239.76万元，同比上升8.92%；扣非净利润116.82万元，同比下降45.76%；其中2022年第一季度，公司单季度主营收入1.31亿元，同比上升1.93%；单季度归母净利润239.76万元，同比上升8.92%；单季度扣非净利润116.82万元，同比下降45.76%；负债率31.77%，投资收益69.29万元，财务费用341.34万元，毛利率62.7%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

证券之星估值分析工具显示，三夫户外（002780）好公司评级为0星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为0.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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