浔兴股份：进门财经、发展研究中心等14家机构于4月29日调研我司

2022年5月5日浔兴股份（002098）发布公告称：进门财经方芳、发展研究中心糜韩杰、上海石锋资产管理有限公司徐玉露、平安资本有限责任公司严斯鸿、东方阿尔法基金管理有限公司王逸欣、上海恬昱投资有限公司肖建中、大家资产管理有限责任公司胡筱 钱怡、青岛澄怀投资管理有限公司李妤、深圳创富兆业金融管理有限公司刘政科、大成基金管理有限公司吴志强、中泰证券(上海)资产管理有限公司张蕾、华商基金管理有限公司常宁、上海尚近投资管理合伙企业赵俊、农银汇理基金管理有限公司周宇于2022年4月29日调研我司。

问：浔兴股份自2021年Q4收入持续提速的原因是什么?2022年Q1收入增速仍能维持在高位水平,原因是什么?

答：受益于国内疫情的防控，稳定的供应链优势，海外订单回流，公司国内品牌客户业务增长、海外订单稳定。

问：2021年是否受益于东南亚订单回流?2022年订单是否有流回东南亚的趋势?公司将如何保住原抢来的订单份额?

答：国内制造能力、效率优于东南亚，海外工厂效率提升越来越依赖于设备更新、智能制造，一季度没有明显订单回流。但是国际品牌本地化采购政策、税收、产业链配套环境、使得海外布局必要性提升，公司也将有所布局。

问：近期疫情对浔兴业绩的影响?订单,物流,生产是否有影响?

答：受近期疫情影响，给公司物流、生产、订单带来一定影响。（1）泉州疫情对公司物流产生了一定影响。疫情管控期间受因各地通行查验影响物流发货量较正常期间下降20%左右，但公司积极与政府有关部门协调，能够及时将大部分订单送达客户，满足客户的交期。随着泉州的疫情得到控制，目前物流已基本恢复正常。泉州疫情对公司生产产生了一定影响，如：公司原材料采购通行速度有所下降、员工在一定期间内流动受阻，但公司在疫情管控期间采取了有效的生产安排，确保公司产能得到有效的发挥，基本能满足客户订单的交付。（2）虽受上海疫情周边封控的影响，物流成本上升、效率下降，，但上海子公司实行闭环管理，保证了生产正常运营。

问：2021年Q4毛利率同比下滑的原因是什么?

答：2021年Q4拉链业务毛利率31.19%、跨境电商业务毛利率39.2%，同比2020年Q4基本持平。

问：2021年Q4营业利润率,净利率都下滑得比较多,原因是什么?

答：2021年Q4年营业利润率、净利率下滑主要有以下原因：年终决算公司对各类资产进行清理盘点，对部分呆滞存货进行清理，并对部分存货进行了跌价测试；根据年度业绩完成情况进行了奖金计提；对业绩补偿收益公允价值根据价之链净资产情况进行了调整。

问：2021年全年条装毛利率是同比提升的,但码装,拉头,纽扣特别是码装,纽扣毛利率下滑得比较多,原因是什么?

答：条装产品涉及加工环节较多，产品的功能性较丰富，附加值较高，因此整体毛利率水平会比较高；而半成品成本结构中原材料的成本占比高，产品附加值相对较低，因此受原材料大幅涨价影响，整体毛利率有所下滑。纽扣产品整体销售规模较小，与客户议价能力较弱，2021年因铜材价格涨价幅度大，导致毛利率亦有所下滑。

问：2021年从产能利用率的角度来说,其实拉配,码装的利用率同比改善较多,条装利用率是大概持平的,怎么考虑产能利用率跟毛利率之间的关系?

答：2021年产品成本总体呈上升趋势，主要是因为材料涨价幅度大导致的，而单位加工成本总体是下降的，因此毛利率不仅受产能利用率影响，更多受到了材料价格的影响。

问：对2022年毛利率的展望?

答：（1）对拉链业务2022年毛利率的展望虽然2021年原材料涨价幅度大，但年初部分材料仍有部分涨价，加之未来公司主要生产要素（如：汽、电）受整体环境影响可能存在上涨，公司未来会密切关注成本变化对毛利率的影响，适时与客户沟通价格调整，但拉链行业属完全竞争行业，因此预计拉链业务毛利率基本与2021年持平。（2）对跨境电商业务2022年毛利率的展望跨境电商行业由于近两年市场竞争激烈，且国际运输价格持续上涨，毛利率受到侵蚀，按目前来看，预计2022年毛利率基本与2021年持平。

问：公司来自海外的交易占比将近4成,是否受益于人民币贬值?预计影响幅度有多少?

答：拉链业务海外出口营收2020年、2021年分别为2.21亿元、3.25亿元；跨境电商业务营收2020年、2021年分别为3.75亿元、5.49亿元。海外收入增加的主要原因是2020年受疫情影响收入下滑幅度大，2021年有所恢复导致的。2021年，公司海外交易占比未有明显提升。

浔兴股份主营业务：生产拉链、模具、金属及塑料冲压铸件、拉链配件。

浔兴股份2022一季报显示，公司主营收入4.74亿元，同比上升24.71%；归母净利润2029.61万元，同比上升16.48%；扣非净利润2344.44万元，同比上升38.84%；其中2022年第一季度，公司单季度主营收入4.74亿元，同比上升24.71%；单季度归母净利润2029.61万元，同比上升16.48%；单季度扣非净利润2344.44万元，同比上升38.84%；负债率49.63%，投资收益13.25万元，财务费用867.64万元，毛利率36.48%。

该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，浔兴股份（002098）好公司评级为1.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为1.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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