基金评测|刘斌的嘉实中证半导体指数增强发起式A（014854）值得买吗？

主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

刘斌在担任嘉实量化精选股票（001637）基金经理的任职期间累计任职回报81.76%，平均年化收益率为9.89%。期间重仓股调仓次数共有159次，其中盈利次数为80次，胜率为50.31%；翻倍级别收益有1次，翻倍率为0.63%。

以下为刘斌所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、隆基股份（601012） -- 翻倍案例：

刘斌管理的嘉实润泽量化定期混合基金在20年1季度买入隆基股份，在持有3个季度后在20年4季度卖出。持有期间的估算收益率为162.48%，持有期间隆基股份在2019年到2020年的年报营业总收入增幅达65.92%。

2、立讯精密（002475）调仓案例：

刘斌管理的嘉实润和量化定期混合基金在18年4季度买入立讯精密，在持有3个季度后在19年3季度卖出。持有期间的估算收益率为96.65%，持有期间立讯精密在2018年到2019年的年报营业总收入增幅达74.38%。

3、兴源环境（300266） -- 折戟案例：

刘斌管理的嘉实绝对收益策略定期混合A基金在18年1季度买入兴源环境，在持有2个季度后在18年3季度卖出。持有期间的估算收益率为-71.68%，持有期间兴源环境在2017年到2018年的年报营业总收入降幅为23.6%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理刘斌的阿尔法能力普通，嘉实中证半导体指数增强发起式A（014854）基金的盈利能力还有待后续观察。

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