[原料]游资流入 油价虎视70美元关口

美国纽约商品交易所原油期货价格昨日亚洲电子盘最高到达66.93美元/桶，在技术上已经构成W底突破。那么本次原油价格上涨的原因何在，油价又将走向何方呢？

　　本次导致原油价格上涨的消息面因素是尼日利亚石油供应受阻及伊朗重启核计划而造成紧张的国际局势。由于担心这两国的原油生产受到影响并导致目前国际原油市场上供应仅仅略大于需求的现状，国际原油价格在尼日利亚民间再次爆发骚乱的消息传出之后应声而起。

　　目前这两个欧佩克产油国的日产油量合计约为650万桶。如果这部分供应量无法得到保证，那么将打破目前国际原油市场上的供需平衡。除非拥有战略石油储备的国家动用储备，否则这一石油供应缺口将无法得到弥补。

　　而目前虽然伊朗重启核计划对该国的原油供应暂时未造成影响，但尼日利亚的骚乱却已经对原油供应造成了直接影响。

　　那么除了供需矛盾、地缘政治这些影响国际原油价格形成机制的因素外，是否还有其他因素造成油价的走高呢？笔者的答案是肯定的，那就是金融因素。

　　目前随着美国自2004年6月开始的升息周期已经接近尾声，美国对国际资金的吸引力正逐渐消退。而去年12月26日美国2年期和10年期国债收益率曲线出现5年来的首次倒置，则引发了金融市场对美国经济放缓的疑虑，因为从传统上讲这是经济即将衰退的标志，因此市场炒作美国经济将有可能放缓。再加上市场目前开始重新关注困扰美国已久的双赤字问题（估计在2005年美国的经常帐赤字将达到8000亿美元，接近美国国内生产总值的7%，而财政赤字估计也会超过4000亿美元），因此2005年投资美元资产的国际资金开始寻找新的投资方向。但其它国家的情况也并不乐观。例如在欧洲方面，虽然欧元区在去年12月1日宣布5年来首次加息，从2%向上调整25个点至2.25%，但欧洲央行行长特里谢明确表示这并不是连续加息的开始，表明欧盟进入加息周期仍有待时日。再加欧元区存在着诸如失业率高、福利制度改革等问题，在加息周期没有展开之前，很难对国际资金造成太大的吸引力。

　　在美欧日这些世界主要国家和地区经济处在方向不明的情况下，国际资本急需寻找其它较为安全的投资品种。而国际黄金价格从去年年底开始的飙升则就是国际资本纷纷进入黄金市场所造成的。但我们也看到，从去年12月21日开始到1月17日国际黄金价格从492美元/盎司飙升到564美元/盎司，涨幅近15%。而且黄金市场作为世界资本市场中一个较小的市场资金容量十分有限（目前作为金融资产的黄金总量大概在6-7万吨）。在价格上涨过快、容量有限的情况下，风险将有所放大。这时国际原油市场就成为国际资本所青睐的对象，而尼日利亚、伊朗等产油国出现问题则为国际资本进入提供了良好的契机。

　　由于国际油价自2005年8月底冲高过70美元后，到目前已经经过了4个多月的调整，从技术图形上已经运行完W底，在技术上已经为上冲做好了准备。在国际原油市场供给短缺和受到国际资本青睐的双重因素作用下，国际油价或将再次冲击70美元关口。
　　（潘登／上海证券报）