[原料]供应危机促沪胶挑战2万元关口

受国际国内天胶供应紧张影响，市场对供应危机预期加重，多方主力资金积极追捧，周一沪胶大幅上涨，并连续创下多年来新高，其中主力合约RU0604收涨420元至19810元。笔者分析认为，尽管短线技术性回调压力沉重，但中期涨势却未有根本改变，沪胶后市挑战2万元价位的可能性将越来越大。
　　胶市供应料将断档国际产区遭遇洪水灾害，国内产区停割，库存量不断消耗，导致内外胶市供应面临断档危机。
　　首先，国际产区胶市灾害性气候阻碍割胶，泰国南部主产区和马来西亚产区自去年10月至11月持续降雨，去年12月至今年1月形成洪水灾害，目前割胶尚未全面恢复，12月和1月产量低于预期，而东部和南部分别自1月底和3月份入冬，进入割胶旱季，产量将大减30%，引发生产商和出口商惜售远期合同，供应旺季不旺，淡季更少。而天胶消费刚性增长，跨国轮胎制造商和国内天胶进口商积极采购，因此供需仍处紧平衡状态。
　　同时，国内去年海南产区接连遭遇旱灾风灾，导致产区大面积胶林受到重创，产量比前年的23万余吨减少7万余吨至16万余吨，减幅超过30%，而要恢复到前年产量水平，约需要整整5年时间，因此今年即使开割，也仅维持低产量供应状况。
　　另外，期市库存增加加剧产区供应短缺。自12月16日至1月13日，沪胶库存量连续五周递增，由19515吨增加至29975吨，增幅为10460吨，但由于沪胶库存来自产区，因此在沪胶期市库存压力加重同时，产区现货供应更加趋于紧张。
　　消费商积极采购虽然内外胶价横向对比呈现内高外低态势，但进口成本居高难下，对国内胶价贴水较小，将严重限制国内胶价回落空间，由此将改变国内天胶进口商逢低吸纳操作心态，为积极抢购心态，国际胶市出现中国买盘讯价。而用胶消费刚性增长，还引发消费商和套利资金在琼滇产区抢购现货胶源，带动产区胶价走强，而农垦在胶价大幅上涨中逐渐加大销售规模，双方博弈格局向有利于卖方转换，历史高位胶价终于被消费商所认同和接受，产区胶价全面上升至18400-18600元价位，现货胶价对沪胶期价的支撑作用较前发生本质变化，已由农垦惜售“虚态”转变为农垦惜售和消费商抢购“实态”。因此国内琼滇产区胶市呈现供需双增，胶价上涨强势特征，国内天胶消费需求将不得不全面依靠进口满足，由此将明显加大进口采购，继而对国际胶市构成直接推涨作用。
　　综上所述，国际天胶供应短缺，国内可能面临两个月供应断档，将引发对国际胶源的强劲采购，继而促使国际胶价坚挺，并限制国内胶价回调空间。因此，沪胶迭创新高后短线剧烈震荡，中期将挑战2万元高价，投资者操作上宜以逢低吸纳为主。
　　（施海／国际金融报）