[原料]铜价上涨推升相关公司业绩

□本报记者 黄格斯
　　近日，有关国储局与国际基金对垒铜期货的消息成为人们关注的焦点。国储局连续四次进行现货拍卖并未压低期铜价格，相反，上海和伦敦的期铜均不断创出新高。截至昨日，沪铜收盘于39270元，伦铜也收于4400美元左右，丝毫未见下跌迹象。持续走高的铜价对国内铜业上市公司的业绩产生何种影响呢？
　　有助于提升铜业公司业绩
　　云南铜业副总经理陈少飞告诉记者，今年以来铜价持续上涨，公司业绩有较大增长，最近铜价不断创出新高，公司从中仍然得益较大。江西铜业董秘黄东风也表示，铜价的持续上涨将对公司的业绩产生了相当正面的影响。
　　国信证券分析师黄安乐指出，从总体上看，受铜价上涨等因素影响，今年铜业上市公司的业绩平均会有50%的增幅，而最近铜价不断创出新高将有助于提高铜企业第四季度利润，预计今年这些公司最后一个季度的业绩实际增幅高于前三季度。申银万国证券分析师任云鹤指出，虽然铜价上涨各家公司都从中受益，但受益程度不同，像江铜那种拥有自己铜矿的公司受益最大。数据显示，江西铜业年产铜45万吨，其中有1/3左右的产量来自自有铜矿。陈少飞也表示，今年以来，和铜冶炼相比，铜矿企业才是铜价上涨的最大受益者。
　　套期保值：做还是不做？
　　今年上半年，一些公司在铜期货上的套保头寸遭受较大账面损失，而国储抛铜事件再度引起了人们对这一问题的关注。面对铜价的持续上涨，套保做得越多的企业，分享到铜价上涨的比重就越少，期货套期保值还要不要做？陈少飞向记者透露，云南铜业今年初做了一些套保，后来因为现货行情较好，基本上就没做了，总体而言，公司参与套保的比例很低。而据黄东风介绍，江西铜业一般是按照公司铜产量三分之一到一半的规模进行套保，并且一般采取滚动操作，虽然因此没有充分享受到今年铜价上涨的利好，但由于公司生产规模大，套保必不可少。他还透露，出于对明年铜价下跌的担心，明年还会进行一些套保操作。
　　黄安乐指出，国内铜冶炼企业所使用的铜矿石相当一部分来自进口，这部分是通过收取加工费的方式定价，因此在铜价单边上扬时，套期保值很容易导致账面损失，但只要期货头寸不超过生产量，就不至于对企业经营造成实质风险。业内人士指出，像铜这类的大宗商品价格波动性大，企业如果将自己完全暴露在市场波动风险中，并不一定是好事，如运用得当，套期保值仍是一件好事。
　　明年铜价走势难料
　　明年铜价走势如何？业内人士普遍觉得不易预测。任云鹤表示，铜价未来走势既受需求基本面因素影响，也在相当程度上受投机力量左右，在铜期货经过三年大幅上涨后，他更看好黄金市场。
　　铜冶炼企业的利润除了与铜价紧密相关外，与上游铜矿价格也有一定关系。据有关公司透露，下一年度的进口铜矿的价格谈判也在进行中，在部分已签订的合同中，价格较今年有小幅的上升。云南铜业则透露，已与国内采矿企业签订了供应合同，价格也较去年有所下降。黄安乐表示，由于国内铜矿品位低，铜冶炼企业逐步减少国内采购比重，这是导致国内矿价走低的原因之一，总体而言，明年上游价格还是上涨的，这会对铜冶炼企业的利润构成一定的影响。
(证券时报)