巴克莱资本的分析师英格丽·斯坦贝认为受供需因素支撑铜价还未见顶
□本报记者 清溪
作为曾经准确地预测过今年期铜大牛市的世界著名期货分析师,英格丽·斯坦贝(Ingrid Sternby)的冷静、客观而深刻的判断力让人印象深刻。在目前铜价仍处于十分敏感的时期,她在巴克莱银行即将开业的上海分公司里接受了本报记者的专访。
记者:近期LME和上海期货交易所铜期货都出现了较大幅度的回调,您一直看涨铜价的观点有无改变?
斯坦贝:我还是坚持我原来的观点。目前市场上往往低估了全球范围内铜库存偏低因素对于铜价的影响。而且不仅仅是铜存货少,整个基本金属的库存都偏低,这对铜价影响很大。我们分析铜价,要把它放在历史的背景当中去看,不是说它今天高,明天就肯定会下降。目前铜价已经到了历史以来的最新高位,市场上的意见非常不统一,有很多种不同的观点。但铜价的波动是正常的,我认为铜价仍然会继续上升。
记者:也就是说您认为支撑铜价的基本面因素并无变化?
斯坦贝:是的,基本面因素并无变化。全球商业活动不断增加,需求持续上升;而从供应面看,由于生产能力的限制,全球有80万吨无法开采并投放市场。供不应求导致铜价保持高位,未来还会继续上涨。要经过一段时间的调整,才会有供过于求的情况出现。而且我们可以看到消费者基本金属的库存日益下降,他们会逢低买入,这对铜价也构成支撑。
记者:您预计铜价到何处会回调?
斯坦贝:很多人早就觉得铜价已经到了最高,不可能再上升,但每次都猜错了。我认为由于供需关系,铜价还会继续上升,下一个新高将到4500美元。明年上半年,将达到周期性的最高点,之后随着供应的增加会慢慢回落,但是仍将处在比较高的水平。
记者:近期国际基金的行为有无加剧铜价升势?
斯坦贝:基金对于基本金属的投机不是导致价格居高不下的原因,很多基金认为价格达到了最高已经逃离,有些转为空头。我们认为,影响价格的主要因素还是供需基本面。
我们还要分清楚投资机构不同的性质,有些是短期投资,如对冲基金等,在大宗商品上做空。还有长期投资者如养老基金,一般是多头,而且在市场上也越来越活跃。他们希望在投资组合中通过多元化投资分散风险。而且养老基金投资基本金属在全球越来越常见,将来中国养老基金参与大宗商品市场也不会令人感到惊讶。
记者:听说您频繁地考察中国期货市场,您是如何进行考察分析的?
斯坦贝:中国在全球金属市场越来越重要,中国对于全球金属市场影响也越来越大。因此对于分析师来说,很有必要到中国实地考察。很幸运的是,巴克莱资本有非常优秀的经济学家研究中国经济,同时我还会到市场中去了解市场各方的行为,并且分析统计资料和数据,把各种因素结合起来,提高分析研究质量。
记者:人民币升值因素对铜价产生了什么样的影响?
斯坦贝:人民币升值对于铜价的影响非常有限。当然了,升值对铜价有一定提升作用,中国是进口国,升值之后可以买到更多的铜。不过由于人民币升值幅度很小,因此对铜价影响很小。预计将来也不会出现再次升值,但波动幅度会进一步扩大。
记者:吉姆·罗杰斯认为商品市场牛市会持续15年,您如何看?
斯坦贝:金属市场价格上升动力很强。经济处在上升周期,对金属需求很强。当然,价格会波动,不会一直上升,但波动的过程中,谷底价格会比历史谷底要高。新产能投资不足、中国和印度需求旺盛,都是促使铜价走高的重要因素。因此铜等基本金属总体趋势上升,不会一直上升。我同意罗杰斯的观点。
(证券时报)