首页 - 周边市场 - 正文

[原料]冬季油价遭遇寒流 短期反弹难改跌势

来源:中国证券报 作者:李冬梅 2005-11-24 10:06:20
关注证券之星官方微博:
近期,北半球迎来了冬季,国际油价更是步入冰冻期,跌至低谷...
近期,北半球迎来了冬季,国际油价更是步入冰冻期,跌至低谷。2005年8月末,国际指标油品——美国西得克萨斯轻质油(WTI)创造了70美元的新高,此后一路下行。
  进入11月份,因全球最大的取暖油消费地美国东北部地区气温反常温暖,使得取暖油的需求大幅减少,导致油价下跌加速,11月18日WTI1月合约最低跌至56.5美元/桶,自8月29日创造的最高价71.5美元/桶回落了15美元/桶,降幅超过20%。本文截稿时,纽约商品交易所WTI明年1月合约期价为58.86美元/桶,有所回升,但笔者分析认为,原油仍处于明显的下降通道中,短期的反弹难改下行之势,油价至少还要延续四周左右的跌势。
  
  初冬温暖油价软
  美国东北部是全球最大的取暖油消费地,该地的取暖油消费占全美国的80%。一般而言自11月开始,北半球便进入冬季,也就意味着取暖油消费高峰的开始,然而今年的冬季却来得异常温和,令取暖油的需求大幅降低,根据全美气象服务(NWS)的数据显示,上周取暖油需求比去年同期减少33%。而由于夏季的远离使得汽油消费大幅减少,加之飓风季节的结束,10月—11月属于美国传统的补库季节,市场原本非常担心因今年“卡特里娜”和“丽塔”飓风的破坏性极强,墨西哥湾的产能受到重创,冬季取暖油供应会十分紧张。实际上,包括柴油与取暖油的馏分油库存较去年同期增加了7.68%至123.4百万桶,而取暖油库存则更是增加了10.59%至5430万桶。油价因此一路下滑,遭遇寒流。
  然而,谁能够保证暖冬会持久呢?目前没有证据表明今年北半球就是暖冬,而更为普遍的看法是,冬季的温暖只是短期现象,随着时间的推移,寒冷终究会到来,油价届时可能就没有了继续下行的借口。
  民间气象机构Meteorlogix 11月22日预测,美国东北部地区的气温在未来五日里将一直低于正常水准,而全美气象服务(NWS)预计美国在11月21-27日的一周内,对取暖油的需求较正常水平高出约7%,结束连续三周的需求低于正常水准的情况。当日,WTI期价大幅反弹逾1美元,收于58美元上方。当然这个反弹与感恩节前的空头回补也不无关系,但油价对天气的敏感反映可见一斑。
  
  基金推波助澜
  与往常一样,基金在本轮油价下跌的过程中推波助澜,扮演了空头角色,而这一次他们又为自己的行为找到了十分合理的借口,那就是天气温暖,需求不振。因为只有炒作的借口具有充分的说服力,才可以吸引诸多跟风者,打压油价的目的才能实现。截至11月13日,美国联邦商品期货交易委员会(CFTC)持仓报告显示,基金的净空持仓已达到56168手,并且净空格局已经持续了两个月,这是本轮长达两年的原油大牛市中的首次,而且基金通过大幅增持空单的方式,还在不断扩大其净空部位。
  基金是行情的助推者,一般来说,他们总是能够提前发现行情,在本轮油价下跌的初期,基金借助原油高位震荡的方式,完成了多空角色的转变。而今,在初冬天气温和的情况下,再度借势扩大净空部位,足见其对原油后市仍然看跌,油价尚未达到其兑现利润的目标位。
  然而,现在就押注暖冬是十分危险的,因为冬季才刚刚开始,老天爷的脸色究竟会怎么变化,是无法预料的。但有一点,初冬的天气温暖,加之墨西哥湾沿岸炼厂产能的恢复,会令美国库存“饱和”,短期内将不会出现大幅下降的迹象,反而是需求疲弱之声不绝于耳,因此基金顺势布空,是符合大局的,而且其庞大的空方能量需要充足的空间释放,只有油价继续走低,才能不断消化空方能量。
  
  油价尚有四周调整期
  我们可以观察一下油价近年来在冬季的走势,自99年开始的6年中,在10月末至次年3月的时间内,油价有四年的时间处于上升通道,只有2000年是处于下降通道,而2004年则是先抑后扬的走势。从这个历史经验来看,油价在进入隆冬通常会步入上涨阶段。而且目前油价还处于已经长达两年的大牛市中,全球性的经济复苏,决定了对工业血液——石油的需要。但从总体的经济情况来看,需求依然十分旺盛,中国今年前10个月的原油进口量达到1.1亿吨,较去年同期增长5.7%。
  美国大西洋沿岸由于夏季遭受飓风重创,房屋的抗寒能力下降,进入冬季会需要更多的取暖油来维持温暖,加之美国又有一些人性化的法律规定,比如纽约州的法律就规定,只要室外的温度低于零下6摄氏度,则房屋的主人就有义务对房屋取暖,否则会面临法律制裁。因此,想要多穿衣少烧油的省钱型做法,估计也很难“得逞”。随着冬季的深入,取暖油库存将逐步消耗,只要连续几周库存显示大幅减少,则市场的紧张情绪就会蔓延,油价便会重返升途。
  通过以上分析,我们不难看出,油价近期在天气主导下,仍是处于下降通道,配合基金的净空持仓,油价仍会延续一段时间的跌势。这两日虽然有所反弹,但这只是短期的行为,油价尚未完成探底动作,后市仍将进一步下行。这个过程有可能持续到12月末。
  从原油价格的历史走势来看,12月末一般是冬季气温出现转折的时期,此时一般也是最寒冷,取暖油需求最强劲,库存逐步加快消耗的初期。而基金也会配合天气的变化调整仓位,而四周的时间对于他们来说应该足够了。因此,笔者认为油价还将持续至少四周的弱势,才可能重拾升势。
  (格林期货 李冬梅/中国证券报)
微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-