[原料]高盛“油价超级上涨”观点扭曲油价

□黄宇
　　当高盛第三次发表看多油价的观点后，越来越多市场人士直言不讳地指出它关于油价的看法扭曲了市场价格。
　　高盛发表继续看好油价报告的当天，纽约原油期货价格大涨3.5%，扭转了几周持续下跌的走势。该报告全然不理会业内普遍认同的观点：油价高企已开始削弱原油的需求，它再次强调了原油市场供给紧张的局面将维持数年。
　　今年3月30日，高盛第一次发表其油价“超级上涨”观点时，激发了市场的想象力。它关于油价可能上涨至105美元/桶的观点，立即在市场引起轩然大波，宛如在当时一片牛市氛围中投下一个炸弹，当天油价大涨1.5美元，也为今年夏季油价突破70美元/桶埋下伏笔。
　　高盛关于油价的第二个报告在今年8月17日出台，在这份报告中，高盛表示，油价目前处于一个周期性牛市当中，并预计2006年原油均价将达到68美元/桶。不过，这一次并未能像第一次对市场产生太大影响。而且高盛报告出台时间也开始引起一些分析师密切关注。根据石油行业内的一个权威周刊《石油信息周刊》的观察，高盛每一次报告出台之际都是油价处于下跌之时。高盛最近的一份报告发布时，原油期货正处于3个月低点，此时，一些分析师们认为油价已经见顶了。
　　当今年3月高盛第一份报告公布时，油价正处于跌势中，而且期货市场结构也显示油价将继续下跌。也许当时高盛的报告出台与油价走势有些巧合，市场对此也是将信将疑。人们并未将高盛报告的作者———“超级上涨”理论和商品研究团队与高盛的石油交易员联系起来：他们之间会不会出现共谋？
　　然而，随着分析师置疑高盛报告公布的时间后，对对冲基金以及所谓的投机商对油价的推波助澜的质疑之声也开始响起。对冲基金和投机商长期以来用于预测油价的模型，不再有效，于是矛头指向了市场参与者的行为，认为它们的行为并未能反映基本面状况。
　　另外，也有一些分析师认为，高盛商品指数构成使得高盛希望油价的上涨。今年第三季度，进入高盛商品指数的资金超过了100亿美元，今年像基金这样投资该指数的投资者，不用买入原油实物，今年的收益已达到了41.6%。
(证券时报)