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国药现代(600420)答投资者问

集采政策向原料药上游传导的机制是什么？公司预计集采降价对2026-2027年盈利的影响还有多大？公司账上约73亿现金类资产（含大额存单），在盈利下滑、经营现金流大幅恶化的背景下，这些现金的用途规划是什么？是否会用于回购、分红或并购？上半年经营现金流净额仅4828万（同比-92.8%），请问现金流恶化的具体原因？公司如何保障未来现金流稳定？

尊敬的投资者：您好！1.集采政策向原料药上游传导的机制，核心是制剂端的价格压力沿着产业链倒逼上游原料药降价。2.国家集采政策持续处于动态调整与优化之中，医药制剂终端控费的整体趋势不会改变。总体来看，公司通过积极参与国家集采、地方集采及接续采购，核心制剂业务已穿越价格调整的主要周期，进入以份额稳定、成本领先为特征的成熟发展阶段。3.公司现金流并未出现恶化情况，2026年半年度经营活动产生的现金流量净额同比下降，一是公司收入规模同比有所下降，二是公司以银行承兑票据方式回款增加，导致销售收入与现金流的暂时性错配，随着票据到期兑付，相关资金将逐步回笼。4.公司将依据《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》，实施稳定的现金分红政策。感谢您的关注！

来源：e互动     答复时间：2026/9/30 11:30:00

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