借降息换仓 机构双线潜伏“两会红包”

小荷才露尖尖角，早有蜻蜓立上头。

3月，“两会、降息、环保”三大主题“风”吹起。

借着这股春风，静候多时的机构，匆忙开始了调仓地步伐。

何妨与机构一起吹吹风。

围绕“两会政策催化剂”，机构投资者分两条主线布局“两会主题机会”。其中，一条是以环保、新能源汽车、互联网金融等代表新兴产业方向的成长股，另外一条是围绕财政政策扶持、国企改革相关的周期股。

央行周末降息、两会召开在即，3月A股的第一个交易日就弥漫着浓厚的政策预期。

“央行降息只是稳增长的货币手段，市场预期两会期间会发布一系列配套的财政政策，包括新批项目、新兴产业的财政扶持等。”上海一家大型基金公司的基金经理向21世纪经济报道记者表示，3月2日，A股市场演绎的主题关键词就是“两会”。

盘面数据显示，3月2日涨幅居前的主题有空气治理、国产软件、节能、污水处理、互联网金融、固废处理、信息安全等，沪深两市共有124只个股涨停。其中，雪莱特(002076.SZ)、三维丝(300056.SZ)、先河环保(300137.SZ)等环保概念股涨停。

记者采访多位机构投资者了解到，3月2日这天，公募、保险、私募等机构卖出金融地产等大盘蓝筹股，转而布局“两会政策催化剂”相关的标的，如环保、新能源汽车、国企改革等。

借降息换仓

2月28日晚间，央行宣布降息。自此至3月1日晚间，各路卖方机构针对降息对A股的影响进行全面分析解读，得出的一致结论是，降息最受益的是金融地产，推动大盘挑战前期新高3478点。

但事实并非如此。3月2日，金融地产板块高开低走。9点31分，保利地产涨幅冲到4%后开始回落，盘中曾一度下跌1.08%，收盘微涨0.20%。

“地产曾经是大盘蓝筹股中机构最看好的行业，大家手中都拿着一堆地产股。”上海一位合资基金公司的基金经理透露。

然而，与机构乐观预期相反，2015年地产销售并没有出现改善。

“2014年年底我们认为地产会涨一波，但今年开年全部都跌回去了。这说明市场是有效的，降息后地产基本面并没有出现改善。”前述上海合资基金公司基金经理解释，基于此，2月28日降息政策的发布，恰好成为机构甩出地产股筹码的契机。

记者采访多位机构人士了解到，他们修正大盘蓝筹股的预期，理由是这批股票整体估值并不便宜，但行业基本面没有出现好转。

“降息会刺激金融地产等大盘股短期会有不错的表现，但未来不太可能看到这些行业利润的提升。”北京一位基金经理表示，这意味着蓝筹股的上涨主要是估值的提升，其上涨的持续性存疑。

借助降息这一利好契机，深圳一位基金经理则将持仓中的券商银行等金融股抛出，转而买入节能减排、新能源汽车等相关标的。

“今年以来A股的增量资金并不多，大盘权重股进一步上行的空间比较有限。在大盘指数短期很难有行情的情况下，只能是在成长股中找机会。”前述深圳基金经理坦言，他一直在等待降息的利好来换仓。

华南一位成长型基金经理亦向记者透露，2月末，其管理的组合结构中还保留着十几个点的地产股配置，但在3月2日开盘时，已经全部卖出。

2月28日降息政策公布后，申万宏源策略研究团队对公募、私募、QFII、保险等934个机构进行市场调查，结果显示有18%的机构表示会减仓大盘蓝筹股，这一比例高于愿意加仓金融地产等大盘蓝筹股的比例(15%)。

双线潜伏“两会红包”

从金融地产大盘股撤离的资金，分别流向两个不同的领域：一是以环保、互联网金融、新能源为代表的成长股，二是流向投资链条的制造业，如机械、建材、铁路等。

而上述两条主线的关键词均是“两会”，如两会的议题会围绕环保、国企改革等。

“降息只是稳经济增长的货币手段，市场预期两会期间会公布配套的财政政策，比如新批项目、加大政府支持的基础设施建设等。”上海一位保险资管公司的投资经理表示，春节后，机构潜伏了一批与投资相关的标的，如一路一带主题等。

上海一家资产规模排在前列的基金经理向记者介绍，其所在公司管理的基金持仓结构以成长风格为主。3月2日，他们小幅降低成长股的仓位，布局了部分与投资相关的周期股。

“我们在等待财政政策的发布。自年初到现在是宽货币紧财政，但现在预期两会期间会发布相关的财政政策，如市场传言会推出六大消费包、七大资产包等。”前述上海大型基金公司的基金经理坦言，他们加仓周期股，是寄望于财政刺激政策的出台。

记者采访了解到，有一些机构布局了投资产业链中的周期股。

“以前降息选择标的的思路是成本下降，如房地产；现在关注的视角是受益于价格回升，如化工、油服、煤炭、有色、新能源汽车。”华南一位管理着二十多亿规模的基金经理表示。

除了潜伏与财政政策扶持相关的投资链条品种外，机构资金的大头还是流向环保、新能源汽车、互联网金融为代表的成长端。

“我的持仓结构调整很大，现在资金基本是趴在成长股。”深圳一位管理着二十多亿资金规模的混合型基金经理透露，其管理的基金组合布局在互联网金融、信息安全、环保等代表经济转型的新兴产业。

“2015年互联网金融和互联网医疗等主题的泡沫会超过很多人的预期。这就像是2014年12月的大盘股行情一样，逼着各路资金涌进来。”前述深圳混合型基金经理坦言，只要互联网金融有10%的调整，他就敢继续加仓往里面冲。

这代表着大多数机构投资者对互联网金融的持仓心态。

“现在对于纯互联网金融的股票都不敢追，但只要有调整，大家就会冲进去。”上海一位管理着企业年金的险资投资经理说，有一批机构今年并没有搭上互联网金融这趟列车，一直在场外等候着上车时机。

记者采访了解到，有不少机构对纯互联网企业有恐高心理，因而，他们选择的标的是由传统企业向互联网企业转型的标的，如券商板块中的东吴证券(601555.SH)、国金证券(600109.SH)，房地产行业的世联行(002285.SZ)。

针对两会“政策催化剂”可能带来的投资机会，申万宏源调研的结果显示，机构预期两会的机会集中体现在三个方面：分别是国企改革；经济转型、“十三五规划”；鼓励大众创业与科技创新。

“这说明改革仍是最重要的主题，特别是国企改革，能提振传统国企的估值。”申万宏源高级策略分析师谢伟玉指出，机构预期经济转型升级和“十三五规划”孕育很多投资机会，而且看好创业和科技创新带来的投资机会的人高于预期，这意味着新经济仍是大势所趋。