摆脱了创业板的牵制 政策预期促成蓝筹阶段强势

本周三可能成为A股阶段行情走势的重要转折点，正是在这一天，以沪深300为代表的大盘蓝筹股明显摆脱了创业板的牵制，在放量反弹中走出了独立行情。分析人士认为，昨日走势标志着蓝筹股阶段强势格局基本确立，在政策预期仍然偏暖的背景下，蓝筹反弹行情有望延续，而市场风格的二八转换也将加速进行。

三信号确立蓝筹阶段强势

一段时间以来，大盘蓝筹股已经成为A股市场中“鸡肋”的代名词，在创业板股票不断创出新高的过去一年，蓝筹股逐渐淡出了多数投资者的视野。不过，3月下旬以来，以沪深300为代表的蓝筹股却出现了明显异动。

统计显示，今年3月21日以来，沪深300指数累计上涨了4.49%，而同期创业板指数则大幅下跌了6.33%，短短9个交易日内，蓝筹股指数相对于小盘成长股指数取得了10%以上的超额收益。行情的此起彼伏提示，属于蓝筹股的上涨行情有望启动；而到了本周三，市场发出了三大积极信号，基本确立了蓝筹股的阶段强势格局。

首先，蓝筹板块终于摆脱了创业板的牵制。尽管近期沪深300指数表现明显强势，但其始终难以摆脱创业板指数的影响。主要表现在，3月21日以来的大部分时间内，在创业板指数下跌的交易日，沪深300指数一般也都很难实现收盘上涨，这使得蓝筹股近期经常发生上午走强，而下午跟随创业板跳水的走势。不过，这种情况在本周三发生了明显改变。截至昨日收盘，沪深300指数上涨0.81%，收报2180.73点；而创业板指数则下跌了2.00%，收报1327.98点。沪深300指数不再跟随创业板下跌，而且从全天运行情况看，震荡上行的格局始终得以保持。以此为契机，小盘成长股对蓝筹股的影响可能正式开始弱化。

其次，成交量重新放大。尽管3月21日沪深300指数一度放量井喷，但此后成交量迅速回归低迷，令很多投资者对蓝筹股行情始终持犹豫心态。不过，本周三沪深300全天成交了567.77亿元，较此前单日450亿元附近的成交水平明显放量，显示反弹动力重新开始充沛。

最后，热点逐渐清晰。3月下旬刚刚启动时，资金对于蓝筹股“眉毛胡子一把抓”，蓝筹反弹的热点主线并不清晰。不过最近两个交易日，以地产、金融为代表的热点主线逐渐浮出水面，昨日也正是凭借上述两大板块的积极做多，才使得沪深300指数走出独立行情。对于一轮阶段反弹来说，热点主线逐渐清晰往往是行情能够深入的重要前提。

在上述三大积极信号集中出现的背景下，分析人士认为本轮蓝筹股阶段强势格局已经在周三正式确立，蓝筹股在沉寂了一年多后，有望首次为投资者带来具备操作价值的交易机会。

政策预期决定反弹强度

虽然蓝筹股的阶段强势格局已经基本确立，但本轮反弹暂时还是应该以交易性机会来看待。毕竟，宏观经济增速继续低迷以及流动性重新偏紧，都意味着大盘蓝筹股趋势逆转的条件尚不具备。当前蓝筹股的上涨，更重要的促发因素其实在于政策面的不断做多。

梳理近期支撑蓝筹股上涨的因素，可以发现政策预期在其中的作用至关重要。比如，优先股试点方案正式确立，银行等大型上市公司的资产负债水平有望因此得到积极改善，这使得以银行股为代表的上证50权重股受到明显提振。又比如，京津冀等区域振兴规划持续出台，相关地区的地产、基建等周期性股票迎来了难得的资金炒作机会，这为不少蓝筹股启动估值修复提供了重要契机。再比如，伴随一季度经济增速继续下滑，政策可能进行底线管理的预期明显提升，从股价敏感度看，周期股肯定更加受益于经济刺激政策的出台，而蓝筹板块中包含最多的恰恰就是周期股。

目前看，上述利于蓝筹股的政策预期并未完全落地，比如优先股第一单仍然未知，京津冀自贸区相关政策指引也仍然在持续推进中。从政策对股价的作用效果看，往往是尚未兑现的预期对股价的向上牵引力最强。由此看，蓝筹股短期强势格局将在大概率上延续。

更为前瞻地看，未来蓝筹股行情的延续性和空间，也将在很大程度上由政策预期的变动来决定。一方面，对于已经出现的政策预期，投资者要关注预期何时兑现以及会否兑现，一旦预期兑现，其对股价的影响力也将大幅弱化；而如果预期最终未能兑现，则需要警惕股价逆转的风险。另一方面，除了已经存在的政策预期，会不会有新的政策预期出现。毕竟在改革深化背景下，新政策预期出现的可能性并不低，这可能构成相关蓝筹股加速反弹的契机。