家电行业2026Q4投资策略：基数效应迎来拐点，防御属性开始凸显

（以下内容从西南证券《家电行业2026Q4投资策略：基数效应迎来拐点，防御属性开始凸显》研报附件原文摘录）
回顾2026年前三季度：
2026年初截至09月30日，申万家电指数下跌10.6%，在申万行业中涨幅排名第15。从2026年上半年来看，正处于2025年上半年家电内销高基数效应的影响下，叠加上涨的原材料、人民币升值等因素，家电企业无论从营收规模亦或是盈利能力都面临不小的压力，因此上半年整体表现弱于大盘。自
2026年7月市场开始发生风格切换，由高拥挤度的成长股交易转向防御性的价值股交易，叠加基数效应的趋弱，家电板块开始止跌修复。
从基本面来看，内销国补带来的高基数效应已经逐步减弱，外销关税政策影响下前期的产能建设也开始出现成本控制方面的改善，整个行业的基本面拐点逐步趋近。
从风格方面来看，家电行业中白电龙头主要表现出红利属性，但因为其分红能力依赖于盈利稳定性，白电企业的随着市场对其基本面担忧的逐步减弱，其红利防御属性将重新被市场所发掘；家电零部件则更具备科技属性，在端侧AI等产业趋势下，有望迎来修复性行情。