AI硬件周点评：美国拟禁止超级AI，监管稳市场开启反弹

（以下内容从中国银河《AI硬件周点评：美国拟禁止超级AI，监管稳市场开启反弹》研报附件原文摘录）
摘要：
行业行情回顾：本周上证指数上涨1.39%，沪深300指数上涨1.73%，电子(SW)上涨3.39%，费城半导体指数下跌12.15%。在A股电子非半导体领域，本周PCB下跌10.23%，面板上涨2.64%，被动元件下跌4.08%，其他电子上涨3.49%，光学元件上涨6.21%，LED上涨3.39%，消费电子零部件上涨3.8%，品牌消费电子上涨11.58%。中国证监会开展稳市场稳预期工作，实施互换便利第三批操作，回购增持再贷款转为长期制度，利率降至1%。电子板块本周整体反弹。
PCB：本周PCB下跌10.23%。本周PCB产业链龙头鹏鼎控股、沪电股份、深南电路、胜宏科技、东山精密、生益科技、景旺电子等回撤较大。一线PCB企业三季报环比业绩整体实现较快增长。9月23日，美国德州民主党众议员格雷格·卡萨尔和佛蒙特州独立参议员伯尼·桑德斯提出了《禁止人工智能超级智能法案》，提出AI需在监管评估下对人类安全才能继续发展。11月4，民主党成功赢下两院。市场担忧《禁止人工智能超级智能法案》落地执行，引发美股大跌，费城半导体指数随之大跌。市场担忧CSP资本开支增速放缓，AI硬件高景气难以持续。引发三季报业绩兑现较好的存储、光模块、PCB下跌。
被动元件：本周被动元件下跌4.08%。被动元件龙头三环集团、风华高科、顺络电子、铂科新材、宏明电子等下跌较多。本周全球AI硬件产业链大幅回撤，被动元件随之下行。当前AI相关的高容和超高容MLCC需求旺盛。MLCC龙头三季度业绩兑现较好。关注AI芯片的MLCC用量和AI芯片的出货量。
光学元件：本周光学元件上涨6.21%。本周奥比中光-W、水晶光电、光智科技、福晶科技、欧菲光、茂莱光学、蓝特光学、永新光学等涨幅较大。光学元件需求受消费电子影响大。本周监管稳市场稳预期，带动光学元件大幅反弹。
面板：本周面板上涨2.64%。本周视涯科技-UW、冠康科技、维信诺、深天马A、经纬辉开等涨幅较大。面板产业链三季报业绩整体较弱。面板产业链需求有待提升。本周面板随电子指数反弹。
LED：本周LED板块上涨3.39%。本周乾照光电、宝明科技、木林森、聚飞光电等涨幅较大。LED行业三季报整体业绩承压。成本端受原材料价格上涨影响较大，行业需求有待改善。监管层稳市场，本周LED随科技反弹。
消费电子零部件&品牌消费电子：本周消费电子零部件上涨3.8%，品牌消费电子上涨11.58%。本周影石创新、传音控股、国光电器、绿联科技、立讯精密、歌尔股份等涨幅较大。随着北美拟出台AI相关限制法案，存储紧缺局面有望缓解。消费电子成本端有望迎来边际改善。
投资建议：北美AI法案强调监管下AI安全发展而非禁止AI发展。AI硬件产业链三季报业绩兑现较强，估值合理。AI拉动高多层PCB和HDI及高端CCL需求。建议关注深南电路、沪电股份、生益科技、南亚新材等。受益AI服务器拉动，超高容MLCC需求好。建议关注三环集团、风华高科等。
风险提示：AI发展不及预期的风险；原材料价格波动风险；存储涨价的风险。