商贸零售行业周报：促消费政策向供给端延伸，关注板块行情弹性

（以下内容从湘财证券《商贸零售行业周报：促消费政策向供给端延伸，关注板块行情弹性》研报附件原文摘录）
核心要点：
商贸零售板块上周上涨5.01%
根据wind，上周，商贸零售报收1723.8点，上涨5.01%，涨幅排名位列申万一级行业第6位，跑赢沪深300指数3.28个百分点；贸易Ⅱ报收3889.26点，上涨5.53%；一般零售报收2589.33点，上涨3.39%；专业连锁Ⅱ报收3392.3点，上涨8.1%；互联网电商报收9751.44点，上涨6.58%；美容护理报收3264.84点，上涨2.46%，涨幅排名位列申万一级行业第24位，跑赢沪深300指数0.73个百分点。本周商贸零售在消费基建政策落地与科技风格再平衡等因素推动下放量反弹，百货、贸易、跨境电商类小市值个股领涨。
商贸零售板块PE（ttm）32.03X，PB（lf）1.59X
根据wind，截至11月6日收盘，商贸零售板块PE为32.03X，近一年PE最大值为54.51X，最小值为30.71X；PB为1.59X，近一年PB最大值为2.19X，最小值为1.52X。
行业动态
（1）《关于加强消费基础设施建设促进消费投资良性互动的指导意见》出台：近日，国家发展改革委等多部门联合印发《关于加强消费基础设施建设促进消费投资良性互动的指导意见》，从完善城乡商业设施、提升服务消费设施、优化出行消费设施、健全流通设施网络、推进新型消费设施建设五大方面部署20项重点任务（来源：国家发改委）。促消费的政策重心从购买补贴向改善消费供给的基础设施延伸，对于线下零售企业而言，设备更新和数字化改造的资本开支可能获得政策性的融资和审批支持，利好具备存量物业改造能力和数字化基础的商业综合体、购物中心和连锁超市，但其对短期利润表的贡献有限，更多是中期竞争力的铺垫。
投资建议
当下商贸零售板块的关注重点在结构性景气的持续性上。便利店和超市的业态景气已经持续多个季度，当前设备更新和数字化改造的政策性支持，利好具备存量物业改造能力和数字化基础的商业综合体与连锁超市，但其影响需拉长到中长期体现。美容护理方面，化妆品是可选消费中韧性稳定、不依赖补贴的品类，目前双十一表现相对乐观。当前板块估值处于历史相对低位，中秋、国庆双节后，“双十一”促消已启动，叠加科技板块阶段性回调带来的风格再平衡，消费板块的修复弹性值得重视。维持商贸零售行业的“增持”评级，建议重点关注：（1）国货美容护理头部品牌，尤其是稀缺的高端国货品牌，如毛戈平等；（2）积极进行新业态调改升级的线下零售业态；（3）免税购物相关标的。
风险提示
（1）居民消费复苏不及预期；（2）行业竞争加剧，企业盈利能力承压；（3）国际贸易政策波动及汇率变化风险。