积极迹象出现，市场情绪回升，修复行情或将启动

（以下内容从中航证券《积极迹象出现，市场情绪回升，修复行情或将启动》研报附件原文摘录）
报告摘要
核心观点：
9月下旬以来的科技板块第二轮去杠杆，估值压缩已较为充分。10月30日，创业板指PETTM为30.68倍，仅处于创业板指上市以来的3%历史低位。
正如我们此前的判断，A股情绪指标显示情绪低点已现，科技板块或处于第二轮去杠杆末期，跟踪后续市场资金承接力度及风险偏好的边际改善情况，可等待右侧积极迹象出现后，把握后续阶段性修复行情。近日市场出现明显积极变化后，本周A股震荡收涨，量能明显放大。同时，我们构建的情绪指标从20%下方回升并回到20%上方，历史上该信号出现后万得全A往往迎来一波上涨行情，本轮阶段性修复行情或已启动。
近期政策层多措并举呵护市场平稳运行，政策兼顾短期流动性支持与中长期市场稳定机制建设，有助于缓解市场资金压力、稳定投资者预期，推动风险偏好逐步修复。短期来看，上述举措有助于增强市场承接能力，缓解资金负反馈，稳定信心、推动风险偏好修复。中期来看，再贷款长期化提高了政策可预期性，配合回购规则优化，有助于推动回购增持更充分发挥逆周期作用，增强市场内在稳定性。后续还需关注相关实施细则的进一步完善，以及贷款实际投放、上市公司回购增持实施进度等情况，推动政策支持更充分地转化为实际稳市效果。
美国中期选举不确定性落地。民主党赢得参众两院控制权，铁锈带及农业州中的部分传统红州翻蓝，表现超出预期。美国将由共和党同时掌控白宫与国会，转向特朗普政府与民主党掌控国会并存的分立政府格局。但需注意到，新一届国会议员将于2027年1月3日开始任期，在此之前，共和党仍掌控国会两院，或利用这一窗口期加快推进其政策议程。同时，总统仍掌握联邦行政权，担任军队统帅并主导外交谈判，对国会通过的法案拥有否决权，但国会两院可通过三分之二多数重新通过法案以推翻总统否决。
从政策主张来看，民主党有望对特朗普进一步升级美伊冲突形成制约。地缘风险溢价回落有望缓解油价及通胀上行压力，美联储连续加息的预期或随之降温。美国财政方面，两党对支出方向的分歧或使相关法案更难获得国会通过，拖慢财政政策落地节奏。国债供给和期限溢价有望下降，利好长端美债。
产业层面，民主党同样支持AI发展，但其掌控国会后或更重视推动美国AI政策更加兼顾创新与安全。联邦层面或更加重视AI创新与安全的平衡，地方层面或加强数据中心建设与资源保障、民生需求的统筹。另外，民主党支持发展清洁能源转型，推动恢复医保补贴，或将在税收支出结构上有所倾斜。
投资建议：
往后看，右侧积极信号出现，市场情绪回升，阶段性修复行情或将启动。结构上，“新登”、“老登”等多个板块或均存在机会，科技成长风格或相对占优；中期看，AI产业趋势下AI应用方向有望成为未来中期主线。