首次覆盖报告：立足通信设备零部件，扬帆高算力散热赛道

（以下内容从中国银河《首次覆盖报告：立足通信设备零部件，扬帆高算力散热赛道》研报附件原文摘录）
阿莱德(301419)
核心观点
阿莱德：深耕通信高分子材料，布局算力散热新赛道。公司作为高分子材料通信设备零部件供应商，提供射频与透波防护器件、EMI及IP防护器件和电子导热散热器件等用于移动通信基站设备内、外部的零部件产品，及包括前期研发设计介入、中期产品开发、后期生产制造和最终产品验证在内的整体解决方案。公司2026年前三季度实现营业收入3.74亿元，较上年同期增长18.19%；实现归母净利润0.43亿元，较上年同期减少17.40%。
算力需求持续释放，产业政策赋能。ICT行业深化转型，算网融合与AI算力基础设施建设构成产业核心发展主线。云计算、大数据、移动物联网、算力服务等新兴业务增长势能突出，在电信业务收入结构中占比持续提升。基础设施建设方面，截至2026年8月末，5G基站总数达519.5万个，占移动基站总数的39.7%。算力网络建设方面，10月20日，工信部在国新办发布会上指出：2026年前三季度我国信息通信行业发展总体平稳，电信业务总量同比增长7.3%，1-8月互联网业务收入同比增长8.9%。与此同时，作为人工智能产业发展的重要基础设施，我国智能算力规模保持快速增长：截至2026年9月底，全国智能算力规模达到2592EFLOPS，同比增长146%。
业务多点开花，三大产品线构筑核心壁垒。射频与透波防护，适配5G-A轻量化需求。随着5G-A与低轨卫星通信的规模化部署，该领域呈现高频化与低损耗、集成化与轻量化的两大趋势。公司夯实导热散热、电磁屏蔽及电子功能性材料等基础业务，深度覆盖通信基站建设等成熟场景，保障核心业务稳健运营。电子导热散热器件，覆盖算力多类应用场景。公司抢抓数据中心、高速光通信等机遇，布局新兴业务板块，精准对接光模块厂商高速率产品迭代的配套需求，持续强化在ICT产业链的配套竞争力。
投资建议：预计2026-2028年公司营业收入分别为5.42/6.95/9.10亿元，同比增速23.92%/28.42%/30.86%；归母净利润分别为0.77/0.96/1.28亿元，同比增速20.5%/25.8%/32.4%。公司夯实传统ICT通信配套业务底盘，为通信主设备厂商提供用于移动通信基站设备的零部件产品；同时，公司持续加大高性能导热界面材料、3D均温板、液冷散热器件等研发投入，积极切入人工智能、高速光模块、AI算力集群等高景气赛道，有望打开第二增长曲线，赋能数字经济与智能终端产业。首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：产品需求不及预期的风险；研发速度不及预期的风险；海外业务拓展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险等。