业绩短期承压，定增有序推进

（以下内容从中国银河《业绩短期承压，定增有序推进》研报附件原文摘录）
安阳钢铁(600569)
事件：公司发布2026Q3财务报告，2026年前三季度实现营业收入221.92亿元/-4.7%，归母净利润-19.79亿元，同比由盈转亏，2026Q3单季度实现营业收入72.73亿元/-6.5%，环比-7.5%，归母净利润-7.98亿元，同比由盈转亏，环比亏损扩大。
业绩短期承压，板带材产销两旺。2026年前三季度国内经济结构调整持续深化，海外贸易环境复杂多变，钢铁行业整体仍处于减量优化阶段，钢价窄幅震荡，煤焦、废钢、合金涨价推动铁水、钢水成本刚性抬升，在此背景下公司实现板带材销量606.29万吨/+9.2%，产量602.84万吨/+8.5%，平均售价每吨3,203.23元/+0.3%，高线及其他产品销量46.67万吨/-35.2%，产量46.63万吨/-34.7%，平均售价每吨3,028.29元/+2.7%。公司聚焦高锰钢、硅钢、水电用钢、风塔板、高强汽车及帘线钢等高端系列，其中高锰耐磨钢热轧卷板成功交付，实现该品类的本土化。2026年前三季度公司实现销售毛利率-1%/-10.2pct、销售净利率-10.4%/-10.8pct、加权ROE-171.6%/-173.7pct，2026Q3单季度实现销售毛利率-1.2%/-11.9pct、销售净利率-12.3%/-12.9pct、加权ROE-140.3%/-141pct，5月山西神峪煤矿重大事故令煤矿安全检查趋严，煤炭阶段性供给短缺加剧，山西煤炭价格涨幅大于新疆、福建等地，公司的煤炭原料主要向山西焦煤等厂商进行采购，原材料成本居高不下，同时周口项目在建工程转固导致折旧费用增长，盈利能力短期承压。公司费用管控得当，期间费用率稳定在9%左右，2026年前三季度销售收现率超100%。
定增有序推进，智能化、绿色化转型加速。2026年6月公司发布定增预案，拟募集不超过15亿元用于补充流动资金，一方面优化资本结构，降低资产负债率，另一方面支持智能化、绿色化的高质量发展，控股股东安钢集团将全额认购此次定增，彰显对公司未来发展的信心。公司两化融合3A级体系贯标、卓越级智能工厂申报有序推进，碳管理体系认证及产品碳足迹溯源工作顺利开展，完成“极致能效标杆企业”现场核查，构建全维度绿色竞争新优势。
投资建议：公司是河南省唯一千万吨级钢企，承担中原地区高端钢材保供、产业升级的核心职能，我们调整公司2026/2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为-16.47/1.16/3.64亿元，EPS为-0.57/0.04/0.13元，维持“谨慎推荐”评级。
风险提示：上游原材料与燃料价格维持高位的风险；下游建筑用钢需求持续低迷、制造业用钢景气回落的风险等。