Q3业绩环比提速，半导体和医疗MLCC需求旺盛

（以下内容从中国银河《Q3业绩环比提速，半导体和医疗MLCC需求旺盛》研报附件原文摘录）
达利凯普(301566)
事件：公司发布2026年三季度报告。
射频微波MLCC需求回暖，Q3业绩环比提速。2026年前三季度，公司实现营收4.28亿元，同比49.74%。公司实现归母净利1.85亿元(扣非1.77亿元)，同比46.22%（扣非同比47.76%）。2026Q3单季度，公司营收1.83亿元，同比101.94%，环比40.68%；实现归母净利润0.66亿元，同比76.52%，环比0.85%；实现扣非净利润0.75亿元，同比101.52%，环比46.52%。
毛利率有所下降，期间费用率同比下降。2026年前三季度，公司毛利率和净利率分别为63.74%/43.13%，分别同比-3.03pct/-1.10pct。资产负债率为5.18%，同比0.30pct。期间费用率为13.66%，同比-2.27pct。经营性现金流净额为0.68亿元，同比-39.16%，主要系本期采购原材料金额增加所致。投资活动现金净流量为-0.47亿元，同比-750.59%，主要系固定资产投资及新增对外投资金额增加所致。筹资活动现金流净额为-0.08亿元，同比77.40%，主要系本期分配股利金额减少所致。
下游半导体及医疗等高端需求旺盛，国产替代加速推进。随着下游半导体射频电源、医疗影像设备及通信基站等领域客户需求增加，公司射频微波MLCC产品订单及收入实现较快增长；公司作为国内少数掌握射频微波MLCC全流程生产工艺的企业，产品逐步实现对ATC、村田等国外厂商的对标和覆盖，持续受益于电子产业链国产化进程。产能与投入端，公司持续推进待验收设备等产能建设，前三季度在建工程较上年末252.90%；公司投入研发费用0.16亿元，同比14.91%，持续围绕射频微波MLCC新产品、新材料及工艺开展研发。整体来看，射频微波MLCC需求回暖与国产替代加速是公司业绩增长的核心驱动力，产能与研发投入的同步推进则为后续增长提供支撑。
投资建议：预计公司2026-2028年分别实现归母净利润2.36/2.86/3.45亿元，分别同比48.4%/21.2%/20.6%，对应P/E分别为33.99/28.04/23.26倍。2026年公司业绩预期高增长，主要系三季报业绩实现高增长，叠加半导体和医疗需求高景气。维持“推荐”评级。
风险提示：AI发展不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；原材料价格波动及汇率波动风险。