公司简评报告：营业收入创新高，现金流大幅改善

（以下内容从东海证券《公司简评报告：营业收入创新高，现金流大幅改善》研报附件原文摘录）
浙江鼎力(603338)
投资要点
事件：公司前三季度实现营业收入88.04亿元，同比增长31.90%；归母净利润15.88亿元，同比微降0.42%；扣非归母净利润15.39亿元，同比下降1.09%；经营活动现金流量净额8.5157.09亿元，同比增长284.70%。公司第三季度实现营业收入33.90亿元，同比增长44.97%，单50,635季营收创历史新高；归母净利润5.98亿元，同比增长10.32%；扣非归母净利润5.74亿元，50,635/0同比增长13.50%。前三季度营收已超过2025年全年的85.75亿元，收入端景气度明确。
费用率优化有效对冲毛利率下降。公司前三季度综合毛利率31.03%，同比下降4.85pct；13.32其中公司第三季度毛利率27.93%，同比下降8.19pct、环比下降4.34pct，为2025年四季度以来最低水平。公司在10月30日投资者交流中解释，公司第三季度毛利率下滑主要受海运费上涨、人民币升值及产品结构因素影响。公司第三季度期间费用率6.46%，同比下降3.88pct、环比下降3.36pct；公司前三季度销售、管理、研发费用合计5.82亿元，同比下降13.52%，其中销售费用下降10.93%、管理费用下降21.61%，境外子公司降本增效与精益化管理成效显著。
现金流大幅改善。公司前三季度经营活动现金流净额8.51亿元，同比增长284.07%，主要系销售商品收到现金71.13亿元、同比增长32.19%，与营收增速高度匹配；购买商品支付现金同比增长19.9%、明显慢于收入，营运资本占用改善。公司第三季度期末货币资金52.03亿元、交易性金融资产4.38亿元，类现金合计约56.41亿元，资产负债率仅34.15%，财务结构稳健。公司第三季度期末应收账款44.71亿元，较年初增长51.97%，存货27.70亿元、较年初下降4.55%，在满产与营收高增背景下实现去库，周转效率提升。
投资建议：公司产品设计理念领先谱系齐全，获得国内外客户广泛认可，业务覆盖全球，费用控制卓越，“双反”税率低于同行；公司臂式项目顺利放量，新项目积极建设，高价值设备销量增长，新兴国家市场出口持续提升。考虑公司收入增速提升，我们调整公司预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.48/24.91/28.11亿元（原2026-2028年预测为20.42/24.37/27.87亿元），EPS对应PE分别为14.12/11.60/10.28倍，维持“买入”评级。
风险提示：汇率波动风险；国际贸易风险；行业竞争风险；需求下滑风险。