宏观经济点评：中选蓝潮与社会折叠

（以下内容从国金证券《宏观经济点评：中选蓝潮与社会折叠》研报附件原文摘录）
在《北京折叠》中，不同空间的人群共享同一座城市，经历着不同的现实。2026年的美国，乃至全球经济结构也呈现类似的特征，只是折叠的对象并不是时间，而是AI时代红利以及代价——我们把这种现象称为“社会折叠”。
在全要素生产率尚未系统性抬升的当下阶段，AI红利的分配方式是明显扭曲的。对绝大多数人而言，在很长一段时间内，AI红利释放最直接乃至唯一的途径仍是相关资产的财富效应，这也直接体现在了不同经济体增长的速率差异当中。因此，能否提供预期稳定的AI资产成为了经济增长的重要元素。
薪资、就业和生活成本的改善需要更长时间，甚至需要率先承担更大压力；尽管迄今为止我们看到的AI技术对就业市场的破坏低于预期，但在劳动力市场受益于AI的群体显然是更稀少的。
社会折叠的意义落在三个层面。经济上，增长高度依赖少数资产增值、少数企业投资和少数家庭消费，能否提供预期稳定的AI资产本身成为增长的条件。政治上，被折叠的人开始用选票表达，大概率发生的美国中选蓝潮是这种抗议第一次全美范围内显性展现。政策上，修补的方向并不是抑制资本市场，而是让更多人共享AI红利，并定价更高的AI“社会许可成本”。
社会折叠不是一个道德叙事，而是一个宏观变量：它决定AI繁荣能获得多长时间的政治与社会耐心；只要增长依然依赖少数资产增值、少数企业投资和少数家庭消费，美国经济的韧性与脆弱，就仍是硬币的两面。在这种极其复杂的环境下，宏观政策的任务是在人治范围内（货币、财政、外交）平抑波动，为技术扩散争取时间。
风险提示
1）宏观经济数据频率较低，对于跨境行业数据估计存在滞后性；2）美国产业政策受党派影响明显，执政党派的更换可能引发产业政策回溯；3）AI技术发展与产业投资存在较大不确定性。