金域医学2026年三季报点评：Q3利润超预期，经营质量持续提升

（以下内容从中国银河《金域医学2026年三季报点评：Q3利润超预期，经营质量持续提升》研报附件原文摘录）
金域医学(603882)
核心观点
事件：公司发布2026年三季度报告。2026年1-9月实现营业收入44.03亿元（-2.99%），归母净利润3.74亿元（扭亏为盈），扣非净利润3.85亿元（扭亏为盈），经营活动现金流净额5.90亿元（-12.26%）。2026Q3实现营业收入15.18亿元（-1.48%），归母净利润1.83亿元（+3,427.94%），扣非净利润1.81亿元（+1,222.71%），经营活动现金流净额3.47亿元（+7.92%）。
经营质量稳健回升，单季利润创近年新高。公司2026Q3收入同比略有下降，主要受去年同期高基数及业务结构调整影响，利润端大幅增长，主要得益于：1）降本增效及业务结构优化驱动盈利能力修复，2026年前三季度公司综合毛利率同比+1.92pct至36.74%；2）2026Q3信用减值损失转回0.94亿元（去年同期为损失0.72亿元），对利润端改善产生显著正向影响。公司肿瘤、血液、感染、神经和遗传等重点产品加速放量，Q3收入同比+14.73%，其中惠民适宜系列产品同比+52.05%。前三季度，公司合作共建业务收入同比+8.90%（其中县域医共体新增31家），精准中心新增20家（相关业务营收同比+53%），当前公司三级医院收入占比已提升至55.29%。
股权激励指引未来成长，积极回购分红回报股东。此前，公司发布股权激励计划，以2025年为基数，2026-2028年收入目标分别为63.92亿元（+6%）、69.03亿元（+8%）、75.93亿元（+10%），扣非净利润目标分别为3.9亿元（扭亏）、5亿元（+28%）、6亿元（+20%），按考核目标完成率≥100%、[90%,100%)、[80%,90%)，分别解锁100%、90%、80%。公司拟实施2026年前三季度分红，每10股派发现金红利10元（含税），此次合计派发现金红利4.58亿元（含税）。截至2026年9月30日，公司已实施的股份回购金额2.0亿元，前三季度拟现金分红及已回购金额合计占公司前三季度归母净利润的176.09%。
投资建议：金域医学作为国内ICL头部企业，有望借助技术及规模优势充分受益，看好公司医检主业稳健成长、数智化业务高速增长。结合公司前三季度信用减值冲回情况，我们调整公司2026-2028年归母净利润预测至5.27、6.31、7.50亿元，同比分别扭亏、+19.56%、+18.99%，EPS分别为1.14、1.36、1.62元，当前股价对应2026-2028年PE25/21/18倍，维持“推荐”评级。
风险提示：检验服务降价超预期的风险、行业竞争持续加剧的风险、院端诊疗量恢复不及预期的风险。