奥瑞金2026年三季报点评：海外拓展持续深化，盈利能力维持稳健

（以下内容从中国银河《奥瑞金2026年三季报点评：海外拓展持续深化，盈利能力维持稳健》研报附件原文摘录）
奥瑞金(002701)
核心观点
事件：公司发布2026年第三季度报告，2026年前三季度公司实现营收206.64亿元，同比+12.64%；归母净利润9.18亿元，同比-14.66%（本期非经常性损益合计2.08亿元，主要涉及处置海外子公司股权收益，上年同期非经常性损益合计5.08亿元，其中含收购原中粮包装及兴帆公司确认的投资收益约4.63亿元）；扣非归母净利润7.10亿元，同比+25.01%；其中单26Q3实现营收67.83亿元，同比+2.47%，归母净利润1.55亿元，同比-10.22%，扣非归母净利润1.66亿元，同比-0.65%。
包装主业深化精益运营，产能布局持续优化：公司围绕二片罐与三片罐主业推进生产提效，旺季产能释放取得进展。据公司9月披露，青岛工厂6—8月连续三个月月度产量突破1亿只罐，成品率保持98.3%以上，综合效率保持90%以上；7月单日产量最高达到422万只，设备改造与精细化管理持续提升供货能力。产能布局方面，公司拟投资约2亿元在浙江温州建设二片罐生产线，规划年产能7亿罐，预计2027年12月投产。存量工厂提效与区域产能布局优化，有望增强客户配套及交付能力，为主业发展提供支撑。
海外业务拓展持续提速，沙特项目推进技术与管理融合：海外经营方面，据公司8月披露，沙特UAC工厂年产能22亿罐，已完成185ml Slim罐型并线改造，提升多罐型柔性生产能力；7月，公司进一步派驻4名国内一线技术骨干，推进设备维护、生产管理与技术协同。新增布局方面，泰国项目持续推进，哈萨克斯坦项目开展前期准备。海外存量资产运营优化与技术管理输出，有望提升当地供应及客户服务能力。海外业务布局持续深化，有望进一步提高公司盈利中枢。
费用管控有所改善，盈利能力整体稳健：26年前三季度公司毛利率13.33%，同比-0.19pct；销售/管理费用率分别为1.29%/3.84%，同比分别-0.36/-0.31pct，扣非归母净利率3.44%，同比+0.34pct。单26Q3扣非归母净利率2.45%。
投资建议：公司为金属包装龙头，全球化布局持续深化，行业整合带动盈利能力提升。预计公司2026/2027/2028年EPS分别为0.37/0.41/0.45元，10月30日收盘价4.16元对应PE为11X/10X/9X，维持“推荐”评级。
风险提示：原材料价格波动的风险，终端需求表现不及预期的风险，市场竞争加剧的风险。