美国中期选举临近，港股何去何从？

（以下内容从中国银河《美国中期选举临近，港股何去何从？》研报附件原文摘录）
核心观点
港股行情表现：（1）本周（10月26日至10月30日），港股表现相对坚挺，呈现逆势上涨的独立行情。具体来看，恒生指数上涨0.87%，恒生科技指数下跌3.02%，恒生中国企业指数上涨1.37%。（2）港股一级行业中，7个行业呈上涨态势。能源业上涨8.04%，电讯业上涨3.22%，公用事业上涨2.70%，综合企业上涨2.54%；原材料业下跌3.81%，医疗保健业下跌2.80%，资讯科技业下跌2.77%，工业下跌1.07%。
港股流动性：（1）本周港交所日均成交额1879.42亿港元，环比减少303.60亿港元。（2）本周南向资金累计净流出110.36亿港元，环比净流出收窄60.10亿港元。（3）截至10月28日的近7天，港股中资股中，全球主动型外资基金净流出0.85亿美元，全球被动型外资基金净流入9.12亿美元，分别较上周净流出收窄0.53亿美元、净流入增加4.13亿美元。
港股估值与风险偏好：（1）截至2026年10月30日，恒生指数的PE、PB分别为10.65倍、1.1倍，分别处于2010年以来58%、46%的分位数水平。（2）截至2026年10月30日，10年期美国国债到期收益率较上周五下行6BP至4.94%，港股恒生指数的风险溢价率为4.45%，为3年滚动均值-0.72倍标准差，处于2010年以来11%分位。
消息面：消息面上，（1）AI公司Anthropic周一正式公开美股招股说明书，拟以股票代码“ANT”登陆纳斯达克精选市场。（2）港交所近期宣布正式推出“香港交易所人工智能指数”，该指数覆盖40家与AI产业链深度绑定的香港上市公司，通过标准化指标追踪行业发展脉络。
投资策略上应把握三条主线：随着美国中期选举临近，外部不确定性落地能缓解不确定性溢价，但美债利率的中期路径仍取决于通胀与美联储，AI叙事的验证仍取决于企业盈利兑现。结合当前市场AI资本开支回报率（ROI）恐慌情绪、南向资金大幅流出以及指数处于估值底部的特征，下周港股的投资主线应坚持防御为先，等待业绩破局的思路。建议关注：（1）低波红利。在市场缺乏实质性向上催化、且美债利率偏好、美国中期选举等扰动未平的背景下，高股息、低波动资产是资金最安全的避风港。建议关注内银股、能源与油气、公用事业及电讯业。（2）业绩兑现期的AI硬件与半导体。虽然AI算力硬件产业链仍面临美股AI巨头财报不及预期的扰动，但部分龙头如兆易创新、澜起科技展现了极强的业绩韧性。建议关注存储芯片、PCB、光通信及服务器板块中，三季报业绩超预期、估值已大幅回撤且具备真实造血能力的龙头标的。（3）内需消费与出海制造。消费修复方向，建议关注啤酒、乳制品、家电等业绩稳健的必选消费及耐用品；出海与制造方向，受益于全球供应链重塑的航运龙头、以及部分有海外扩张逻辑的制造企业。
风险提示：国内政策力度及效果不及预期风险；市场情绪不稳定风险；贸易摩擦加剧的风险。