怡合达2026三季报业绩点评：Q3业绩增速亮眼，一站式服务能力升级

（以下内容从中国银河《怡合达2026三季报业绩点评：Q3业绩增速亮眼，一站式服务能力升级》研报附件原文摘录）
怡合达(301029)
核心观点
事件：公司披露2026年三季报业绩。26年前三季度公司实现营业收入29.70亿元，同比+35.17%；实现归母净利润5.19亿元，同比+24.37%。26Q3收入11.16亿元，同比+51.59%；归母净利润2.01亿元，同比+48.02%，环比+6.35%。
下游需求多点开花，收入利润加速增长。受益于AI产业链发展，3C、AI硬件、半导体等领域需求旺盛，锂电扩产周期叠加固态等新技术推动需求景气。26年前三季度公司合同负债0.42亿元，同比增长46.62%。公司各下游领域需求快速增长，拉动收入和利润端增长提速。
盈利水平有所下滑，费用端投入增加。26年前三季度公司综合毛利率39.17%，同比-0.30pct；净利率17.48%，同比-1.52pct。费用端方面，前三季度公司销售/管理/财务/研发费用率分别为5.32%/8.71%/-0.11%/4.39%，同比分别+0.19pct/+0.25pct/+0.50pct/+0.32pct，费用率提升主要系员工薪酬、推广费用增加、数字化建设投入费用加大、股权激励费用支付等因素影响。
数字化提升人效，FA+FB+FX一站式服务能力持续升级。公司持续拓展产品线及产业链延伸布局，截止26H1已成功开发涵盖233个大类、4259个小类、320余万个SKU的FA工厂自动化零部件产品体系；推动FB非标零部件供给形态不断优化，提升非标零部件加工的流程标准化能力；并通过FX业务解决小微客户一站式采购难题。同时，未来通过AI工具公司自动报价、自动编程、柔性产线效率和质量有望进一步提升，从而更好地增强服务能力和人效。
投资建议：预计公司26-28年将分别实现归母净利润6.68亿元、8.27亿元、9.93亿元，对应EPS为1.05、1.30、1.56元，对应PE为26倍、21倍、17倍，维持推荐评级。
风险提示：固定资产投资不及预期的风险，下游需求复苏不及预期的风险，市场竞争加剧的风险等。