2026年10月PMI数据点评

（以下内容从德邦证券《2026年10月PMI数据点评》研报附件原文摘录）
10月31日，国家统计局公布2026年10月采购经理指数（PMI）运行情况。制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.7%和49.7%。整体来看，本月PMI数据主要呈现五个特征：一是十一假期、国际环境等因素影响下，主要景气指数较上月有所回落，制造业生产和新订单指数均有下降，供需两端有所放缓；二是新质生产力领域延续较快增长，高技术制造业和装备制造业PMI均保持在扩张区间，大型企业景气回落幅度相对较小，生产经营保持较强韧性；三是服务业商务活动指数位于临界点，假期出行消费相关行业活跃度有所提升，建筑业商务活动和新订单指数均有回落；四是消费品、高耗能、金融等部分行业市场活跃度有所减弱，消费品和高耗能行业PMI较上月下降，金融行业景气回落是服务业总体指数略有下降的主要原因；五是就业形势总体稳定，制造业从业人员指数与上月持平，非制造业从业人员指数小幅上升，生产经营活动预期指数虽有回落，但仍处扩张区间。
十一假期、国际环境等因素影响下，主要景气指数较上月有所回落。10月份，制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.7%和49.7%，较上月分别下降0.8个、0.5个和1.0个百分点。其中，制造业受“十一”假期前部分需求提前释放以及国际环境复杂多变等因素影响，供需两端均有所放缓。生产指数和新订单指数分别为49.8%和49.4%，较上月分别下降1.9个和1.1个百分点，制造业生产活动和市场需求景气度有所回落。
新质生产力领域延续较快增长，大型企业生产保持较强韧性。10月份，高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.3%和50.6%，均高于临界点，相关行业企业生产经营继续保持扩张。从具体行业看，铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均位于53.0%及以上，生产与需求活跃度较高。从企业规模看，大型企业PMI为50.2%，较上月下降0.4个百分点，仍处于扩张区间；中、小型企业PMI分别为48.4%和47.5%，较上月分别下降1.3个和1.4个百分点。相比之下，大型企业景气指数回落幅度较小，景气水平高于中小型企业。
服务业商务活动指数位于临界点，建筑业景气水平有所下降。10月份，服务业商务活动指数为50.0%，较上月下降0.2个百分点，服务业景气度略有回落。从行业看，受“十一”假期出行消费带动，铁路运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数明显回升，均处于扩张区间，市场活跃度有所提升；水上运输、邮政、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上，相关企业业务总量增长较快。建筑业方面，商务活动指数为48.0%，较上月下降2.3个百分点，施工活动环比有所放缓；新订单指数为40.0%，较上月下降5.7个百分点，订单景气水平有所回落。
消费品、高耗能、金融等部分行业市场活跃度有所减弱。分行业看，10月份，消费品行业PMI为48.8%，较上月下降1.9个百分点，降至临界点以下；高耗能行业PMI为47.3%，较上月下降0.7个百分点，继续低于临界点，相关行业生产经营活动有所放缓。金融行业方面，商务活动指数较上月回落，且回落幅度较大，是本月服务业景气度略有下降的主要原因。其中，资本市场服务、保险等行业商务活动指数均低于临界点。
就业形势总体稳定，生产经营活动预期指数仍处扩张区间。从用工情况看，制造业从业人员指数为48.4%，与上月持平；非制造业从业人员指数为46.0%，较上月上升0.1个百分点，整体变化不大。其中，服务业从业人员指数为46.7%，较上月上升0.5个百分点；建筑业为42.0%，较上月下降2.3个百分点。从经营预期看，制造业生产经营活动预期指数为53.4%，较上月下降0.4个百分点；非制造业业务活动预期指数为54.7%，较上月下降0.8个百分点。其中，服务业和建筑业业务活动预期指数分别为55.2%和52.3%，较上月分别下降0.3个和3.1个百分点，均继续高于临界点。
风险提示：经济恢复节奏不及预期，政策落地执行效果不及预期，国际地缘风险及其外溢影响