海外观察：2026年10月美国FOMC会议：暂停观望，整体偏中性

（以下内容从东海证券《海外观察：2026年10月美国FOMC会议：暂停观望，整体偏中性》研报附件原文摘录）
投资要点
事件：当地时间10月28日，美联储召开2026年10月FOMC会议，将联邦基金利率的目标区间维持在3.75%-4.00%不变。
核心观点：10月美联储暂停加息符合市场预期，会议释放的增量信息也相对有限。会议声明加强了对经济增长的表述，通胀方面提及更多信息的积累将帮助确定合适的政策立场，这也在一定程度上给出了暂停加息的理由，毕竟9月与10月会议之间仅有一份非农和一份通胀数据。美联储主席提及当前金融条件已收紧，但并未是紧缩的状态，整体偏中性。长期调整方面，2027年进行利率决议投票的FOMC会议将减至7次，2028年减至6次。会后，市场对12月加息预期的变化不大，基准情形12月可能再加息一次。从基本面来看，美国经济整体呈K型分化，当前偏高的利率水平对传统需求的抑制或将逐步体现；通胀本身尚未趋势性走高，且从同比的角度来看，明年Q2开始油价本身也会面临基数抬升压力；五个工作小组最终报告完成后，美联储存在渐进式框架调整的可能。所以从当前看，2027年美联储是否会继续加息，以及加息的次数都存在不确定性。
按兵不动符合市场预期。10月FOMC会议前，市场定价不加息的概率在9成左右，决议本身基本已在预期之内。12名票委中10名支持本次不加息，克利夫兰联储主席哈马克以及美联储理事库克倾向于加息25BP。
会议声明的调整。10月会议声明对经济的表述由“稳健”（solid）调整为“强劲”（strong），新闻发布会上美联储主席沃什也表示Q3的经济增速可能超过3%。对通胀的表述调整为“更多信息的积累将帮助委员会确定合适的政策立场，以确保通胀能及时（timely）回到2%目标”，9月为“政策行动将支持更及时（timelier）地回归2%的目标”，这在一定程度上解释了为何10月美联储选择暂停加息。
当前金融条件已收紧，但并未是紧缩的状态。新闻发布会上，沃什提到自9月加息后，金融和信贷条件已经收紧，这反映了加息的效果有所体现，但他同时强调当前金融条件无法称之为紧缩，这反映了未来加息的空间仍存，总体来说偏中性。
明年开始进行FOMC会议安排的调整。在新闻发布会上，沃什宣布明年秋天开始进行FOMC会议安排的调整，2027年-2028年每年仍是8次会议，但2027年其中会有1次会议专门用于货币政策战略的讨论，2028年将会安排2次，这些会议将不利率进行投票，也不会发布政策声明。
增量信息有限，整体偏中性。本次会议声明及新闻发布会上释放的增量信息相对有限。沃什似乎也为10月暂停加息寻找了理由，例如9月加息后金融条件已有所收紧，以掉期价格和许多其他指标衡量的通胀补偿，正朝着正确的方向发展，但他同时也强调了抗通胀的决心。资产表现方面，本次FOMC会议后，黄金涨，美元跌，2Y美债收益率回落，10Y美债收益率小幅上行，收益率曲线陡峭化，美股震荡。同时市场对12月加息预期的变化也不大。
12月或再加息一次，后续节奏存不确定性。12月FOMC会议前，美联储仍有两份非农报告及一份通胀报告可以参考，且中期选举结果也将盖棺定论，若中东局势仍未缓和，能源价格继续处于高位的情况下，12月或将再加息一次。但从基本面来看，美国经济整体呈K型分化，当前偏高的利率水平对传统需求的抑制或将逐步体现；通胀本身尚未趋势性走高，且从同比的角度来看，明年Q2开始油价本身也会面临基数抬升压力；五个工作小组最终报告完成后，美联储存在渐进式框架调整的可能。所以从当前看，2027年美联储是否会继续加息，以及加息的次数都存在不确定性。
风险提示：地缘政治局势风险超预期，美国通胀上行超预期，美国就业市场受AI影响恶化超预期。