2026年三季报点评：营收小幅提高，出租规模稳中有升

（以下内容从中国银河《2026年三季报点评：营收小幅提高，出租规模稳中有升》研报附件原文摘录）
张江高科(600895)
核心观点
事件：公司发布2026年三季报。公司2026年前三季度实现营业收入21.70亿元，同比增长8.28%；归母净利润4.93亿元，同比下降19.97%；每股收益0.31元/股，同比下降18.42%。
收入小幅提高毛利率下滑：2026年前三季度，公司实现营收21.70亿元，同比增长8.28%，主要源自公司的房地产销售业务和租金收入稳健增长。公司2026年前三季度实现归母净利润4.93亿元，同比下降19.97%。公司归母净利润下降主要源自：1）毛利率下滑。2026年Q1-3公司毛利率为28.87%，较去年同期下降11pct。2）投资收益降低。2026年Q1-3公司实现投资收益4.36亿元，较去年同期下降37.43%，其中对联营企业和合营企业的投资损失为2.36亿元，去年同期为4.85亿元，主要由于公司下属的合营企业持有的以公允价值计量且变动计入档期损益的金融资产本期公允价值下降，去年同期为公允价值上升。3）信用减值损失扩大。2026年Q1-3公司信用减值损失282.3万元，较上年扩大较多。4）营业外收入收窄。2026年Q1-3实现营业外收入0.65万元，同比下降99.37%，主要由于2026年Q1-3收到的违约金减少。
5）所得税相对提高。2026年H1公司的所得税费用占利润总额的35.61%，较去年同期提高8.99pct。费用管控方面，公司2026年Q1-3的销售费用率和管理费用率分别为2.53%、2.77%，分别较去年同期扩大0.24pct、降低0.10pct。
房地产业务贡献基本盘：1）销售：2026年Q1-3公司实现合同销售面积7.15万方，销售金额12.29亿元，同比8.81%，经过计算对应的销售均价为17189元/平米。2）出租：截至2026年Q3末，公司出租房地产的总面积为191.36万方，较2026年H1末增加6.37%、较2025年同期增长2.42%；2026年Q1-3公司房地产业务租金收入9.18亿元，同比增长6.61%，其中2026年Q3的租金收入为3.11亿元，较2026年Q2单季度实现的租金收入环比增长3.32%。从平均租金看，2026年Q1-3的平均日租金为1.89元/平米，较2026年H1的1.93元/平米略微下滑2.38%。
中票成功发行：公司发行2026年第二期中票，规模6.5亿元，发行利率1.79%，期限3年。公司凭借较低的利率实现融资，表现出市场对于公司的认可。截至2026年Q3末，公司长期借款规模下降至51.62亿元，较2025年末109.13亿元下降明显。
投资建议：房地产业务成为公司收入压舱石，出租面积稳中有升，租金收入同比提升。受到市场波动影响，公司投资收益有所降低。基于此，我们预测公司2026-2028年归母净利润为9.87亿元、10.10亿元、10.43亿元，对应EPS为0.64元/股、0.65元/股、0.67元/股，对应PE为48.48X、47.36X、45.86X，维持“推荐”评级。
风险提示：宏观经济不及预期的风险、房地产销售不及预期的风险、房价大幅度下跌的风险、资金回流不及预期的风险、债务偿还不及预期的风险、投资业务不及预期的风险。