资本市场周报（2026年第30期）：中流击楫：“长钱长投”入市观察与规模测算

（以下内容从中国银河《资本市场周报（2026年第30期）：中流击楫：“长钱长投”入市观察与规模测算》研报附件原文摘录）
核心观点
本周资本市场焦点（10月19日-10月25日）：
10月19日，中国证监会主席吴清在金融街论坛再提稳市机制和中长期资金入市。自2024年9月《关于推动中长期资金入市的指导意见》发布以来，相关改革持续完善，各类资金入市进展如何？“长钱长投”如何再进一步？我们对部分重点长钱资金入市规模进行粗算，初步得到以下结论：
第一，险资股票投资规模、比例明显增长。2024至2026Q2，险资股票余额由2.43万亿元增至4.10万亿元，整体配置比例已接近OECD统计样本平均水平。下一步，险资“投进来”或更多依靠保费积累，而非配股比例的大幅提升，“留下来”则需通过进一步落实长周期考核，完善资本监管与资产负债管理安排，增强险资持续增配和长期持有的能力。
第二，基本养老保险基金投资股票等权益类资产比例偏低。我们估算2025年末股票余额约5717亿元，较2024年末增加约1457亿元，占全国累计结余的5.81%、占受托运营资产净值约19%。与日本GPIF约50%的股权配置比例相比仍有明显差距。下一步，可适度提高累计结余的委托投资运营比例。据估算，预计2030年股票类资产配置规模达到约1.71万亿元，较2025年增加约1.14万亿元，年均新增配置规模约2300亿元。
第三，年金权益类资产投资规模与配置比例明显提升。第二支柱年金股票类资产规模由2024年末约4800亿元增至2026年上半年末约1.6万亿元，占投资运营规模的比例由约7.1%升至18.7%。据估算，预计2030年股票类资产配置规模约4.29万亿元，年均新增配置规模约6500亿元。
第四，公募基金持有A股市值明显增长，后续仍有较大提升空间。我们估算，公募基金持有A股市值由2024年末约6.00万亿元增至2025年末约7.64万亿元，同比增长约27.4%。下一步，公募基金中权益类资产的占比仍有较高提升空间。假设2026—2030年公募基金持有A股市值每年增长10%，预计2030年末达到约12.31万亿元，年均增加约9300亿元。
第五，类平准基金的价值不仅在于提供资金承接，更在于向市场传递稳定信号，防止悲观预期自我强化。下一步，建议加强与央行结构性货币政策工具的协同，完善资金支持和跨部门协调机制，研究通过发行超长期特别国债等方式充实稳市资金，形成多层次稳市合力等。
全球资本市场表现：
股票市场方面，本周全球主要股市多数回落，A股主要指数跌幅收窄，港股调整加深。上证指数、创业板指和科创50全周分别下跌0.69%、3.18%和0.97%。港股主要指数下跌，科技板块表现偏弱。海外方面，美股科技板块继续承压，欧洲及日韩主要股指下跌。日经225、韩国KOSPI指数全周分别下跌4.03%和2.08%。债券市场方面，本周主要经济体长端国债收益率表现分化：中国、美国和日本下行，英国上行。外汇市场方面，本周非美货币表现分化，日元、英镑及人民币升值，韩元由贬转升。商品市场方面，本周原油期货继续上涨，黄金价格下跌。布伦特原油期货全周上涨6.76%至117.38美元/桶。黄金方面，伦敦现货黄金全周下跌4.08%至3995.38美元/盎司。
风险提示：政策理解不到位风险；地缘冲突不确定性风险。