外围扰动不改内在韧性，坚定看好A股中长期机遇

（以下内容从中国银河《外围扰动不改内在韧性，坚定看好A股中长期机遇》研报附件原文摘录）
核心观点
坚定投资A股：近期美股科技板块出现显著回调，引发全球权益市场情绪走弱。我们认为，对于A股而言，以美为主的海外市场波动加剧，导致投资者避险情绪升温压低风险偏好，进而加剧科技资产抛售，但并未改变A股中长期向好的核心定价逻辑。一方面，我国经济基本面稳中向好，为企业长期发展提供支撑，夯实A股长期向好的基本面基础。另一方面，资本市场的改革加速推进，围绕投融资综合改革系统施策，不断强化资本市场资源配置枢纽功能。
经济基本面方面：当前中国经济基本面稳中向好、向新向优，为A股中长期稳健运行提供坚实支撑。我们认为多重积极因素持续显现：一是国内经济运行保持韧性，新动能成长推动产业结构持续优化。二是高技术领域投资较快增长，为产业升级积蓄动能。三是产业支持政策持续落地，推动科技创新与实体经济深度融合。
资本市场方面：一方面，资本市场制度改革纵深推进，市场内在稳定性持续增强。第一，中国特色稳市机制建设正在从多个维度持续推进，政策工具箱不断丰富，应对市场波动的手段也更加多元，抗风险韧性持续提升。本轮调整中，10月15日宽基ETF资金大幅流入，释放积极的信号。第二，中国资本市场发行上市、并购重组等基础制度改革加速推进，多层次市场体系不断完善，对科技企业不同发展阶段融资需求的适配性持续增强。
另一方面，A股资产投资价值稳步改善，股东回报与盈利增长夯实市场支撑。第一，A股部分科技行业盈利增长较快，为市场提供基本面支撑。2026年二季度，电子、计算机、国防军工和电力设备行业归母净利润同比分别增长125.23%、42.33%、31.51%和28.32%，延续一季度较快增长态势。第二，A股上市公司股东回报机制建设成效持续显现。2020-2025年，A股市场实施分红公司数量从约2500家增至超过3600家，分红总额由1.3万亿元稳步增至近2.5万亿元；回购总金额从750亿元增长至超1400亿元，实施回购的公司数量从不足400增至超1000家。第三，主要指数估值均低于历史中位数，安全边际充足。沪深300市盈率（TTM）约13倍，处于基日以来47.50%的历史分位；上证指数市盈率约15.21倍，处于34.33%的历史分位。成长板块中，创业板指市盈率约31.95倍，仅处于11.25%的历史分位，估值处于历史较低水平；科创50市盈率约110.91倍，处于46.52%的历史分位。总体看，主要指数估值均低于各自历史中位数，市场情绪偏弱时，更应关注企业盈利、创新能力和股东回报等基本面的改善，避免因短期价格波动忽视中长期价值。
投资机会：我们持续看好A股中长期表现，建议投资者理性看待海外短期扰动。一方面，以红利资产作为底仓，增强配置的稳健性；另一方面，关注科技板块的配置机会，结合三季报表现，挖掘产业转型升级中成长路径较为清晰、盈利兑现能力较强的优质企业，重点关注前期调整较为充分、股价表现与基本面出现偏离的标的，择机布局。
风险提示
1.政策落实不及预期风险
2.政策理解不到位的风险
3.海外加息及经济衰退的风险