策略定期报告：加息的影子，AI的裂缝

（以下内容从华福证券《策略定期报告：加息的影子，AI的裂缝》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周（10/12-10/16）市场出现调整，全A收跌-5.10%。从指数情况看，中证红利、上证50相对抗跌，科创50、创业板指受挫较重。从风格情况看，金融地产相对抗跌，科技领跌。本周31个申万行业涨少跌多，仅食品饮料、银行收涨，电力设备、电子、通信领跌。
市场观察：（1）市场估值：股债收益差上升至1.2%，小于+1标准差。估值分化系数有所上升。（2）市场情绪：市场情绪下降，行业轮动强度下降。市场大盘风格占优，微盘股指数跑赢市场，主题热度主要聚集在冰雪旅游、AI语料、中船系。（3）市场结构：市场量能环比上升，传媒、银行、非银金融多头个股占比居前，建筑材料、电子、电力设备内部或存在α机会。（4）市场资金：本周陆股通周内日平均成交金额较上周下降468.59亿元，本周陆股通周内日平均成交笔数较上周下降156.45万笔。杠杆资金净流出724.2亿元，主要流入行业为综合、纺织服饰、煤炭。ETF资金更多现为对冲流出资金的托底作用。主要指数ETF变动317亿份，其中沪深300、科创板50、创业板ETF（创业板综+创业板指）更受青睐。本周新成立偏股型基金份额日均8.1亿份，同比下降62.1%，较上周下降302.4%。
行业热点：特斯拉第二代Roadster跑车发布，Kling4.0正式上线。（1）特斯拉第二代Roadster跑车发布，中国官网开放预订。（2）Kling4.0正式上线，聚焦高动态、强运镜的视频创作场景。（3）第十六届中国航展新闻发布会举行，我国一批自研重器将集中亮相珠海航展。
行业配置：关注哑铃策略
在美债利率高位、AI信用风险担忧升温下可关注哑铃策略，配置资源红利防守的同时，10月三季报披露将逐步进入密集期，配置绩优方向以分子端的确定性成长应对分母端的估值收缩。
风险提示
地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、假设与现实存在偏离、历史不代表未来。